20221114-华宝证券-基金经理投资价值分析报告_海富通基金范庭芳_泛科技领域的长期价值成长股猎手_15页_1mb

海富通基金范庭芳：泛科技领域的长期价值成长股猎手总结

核心内容

范庭芳是海富通基金的一位基金经理，拥有3.18年的投资经验，毕业于复旦大学通信工程系。他专注于泛科技领域的长期价值成长投资，强调在行业景气度和个股兑现度基础上，构建具备进攻性的投资组合。

主要观点

• 投资理念：基于“长期价值的成长投资”，强调行业和个股的长期成长性，同时注重估值的稳定性。
• 投资框架：先选行业，再选个股，通过行业景气周期和个股成长能力进行分层筛选，形成16种组合，最终选择3种进行投资。
• 产品风格：偏好高仓位运作，注重个股选择和行业轮动，倾向于右侧交易，具备小盘成长风格。
• 风险控制：通过行业分散和个股集中，降低波动率和回撤，同时具备一定的抗风险能力。

关键信息

1. 管理产品概况

• 在管产品：5只，截至2022年Q3管理规模总计52.48亿元。
• 代表产品：海富通中小盘（519026.OF），规模11.69亿元。
• 任职期间年化回报率：22.00%（剔除建仓期）。
• 产品风格：高仓位运作，持股集中度中等偏上，呈现小盘成长风格。

2. 产品业绩分析

• 海富通中小盘：截至2022年10月28日，累计收益127.39%，超额收益133.35%。
• 分阶段表现：
  • 2019Q4~2020Q4：超额收益83.98%，行业配置和个股选择均有贡献。
  • 2021~至今：超额收益16.71%，行业配置贡献较少，个股选择成为主要收益来源。
• 市场适应性：在震荡行情、急速上涨和下跌中表现优异，具备较强的市场适应能力。

3. 产品持仓分析

• 重仓行业：TMT、新能源、消费医药等泛科技领域，配置比例较高。
• 行业轮动得分：
  • 2021Q2：存量得分和增量得分较高，反映对新能源和电子行业的重视。
  • 2022Q2：加仓汽车和电力设备及新能源，为短牛行情提供支撑。
• 个股选择：重仓股平均权重10.52%，多数个股持有期超过一年，平均季度收益率11.56%，多数为正超额收益。

4. 产品持股特征

• 风格暴露：成长因子暴露得分较高，均值分别为74.93（重仓股）和69.34（全部持仓）。
• 估值因子：均值分别为84.87（重仓股）和82.80（全部持仓）。
• 财务指标：
  • PE：56.65，高于70%同类产品。
  • PB：7.74，高于72.67%同类产品。
  • 营业收入增速：48.44%，超过83.94%同类产品。
  • 净利润增速：71.73%，高于72.39%同类产品。

5. 个人特征

• 投资框架迭代：2022年进一步完善投资框架，能够识别beta和alpha收益。
• 个股偏好：偏向右侧投资，注重企业业绩兑现和成长能力，但也在适当情况下尝试左侧布局。
• 能力圈聚焦：主要集中在泛科技领域，如TMT、电子通信、新能源、半导体等，同时涉足大消费领域。

6. 总结

范庭芳通过聚焦行业和个股深度研究，构建了三位一体的投资框架，专注于成长性较强的公司。海富通中小盘在范庭芳任职以来表现优异，具备较强的进攻性和风险控制能力。其投资策略适应性强，能够在不同市场行情中获取超额收益，但也需持续关注其投资框架的完善性和市场变化的适应性。

风险提示

• 基金的过往业绩不代表未来表现。
• 本报告基于历史公开数据和基金经理访谈整理，存在失效风险。
• 不构成对基金未来资产配置情况的预测，也不构成投资建议。
• 投资需谨慎，市场有风险。