20210328-安信证券-商贸零售行业_美团经营持续恢复_鲁商发展转型进展顺利_16页_1mb

2021年03月28日商贸零售行业分析总结

核心内容概述

2021年3月28日的行业分析报告聚焦于美团与鲁商发展两家公司的经营情况及行业动态，同时提出了零售板块的投资建议和相关风险提示。整体来看，行业在疫情后呈现复苏态势，但部分企业仍面临挑战。

主要观点

美团

• 经营恢复：2020年全年实现营收1147.95亿元，同比增长17.7%，经调整净利润为31.20亿元，同比下降33%。
• 用户与商家增长：交易用户达5.1亿，同比增长13.3%；活跃商家达680万，同比增长9.7%。
• Q4亮点：餐饮外卖交易笔数达33.3亿，同比增长33%；酒店预订过夜量同比增长5.1%至1.2亿。
• 现金储备：现金等价物及短期投资合计611亿元，为新业务拓展提供支持。
• 社区团购：美团优选业务在四季度快速扩张，贡献了主要收入增长，但带来较大亏损。
• 风险提示：外卖、到店需求不及预期、竞争态势恶化、新业务进展不及预期、行政监管风险、业务运营风险等。

鲁商发展

• 业绩高增：2020年实现营收136.15亿元，同比增长32.33%；归母净利6.39亿元，同比增长85.39%。
• 化妆品业务：线上销售增长134.6%，线下销售增长68.8%，但线下毛利率下降。
• 转型进展：通过收购焦点福瑞达实现玻尿酸全产业链布局，拓展医疗终端和医药级原料市场。
• 地产业务：健康地产销售收入增长31.6%，但毛利率略有下降。
• 风险提示：产业融合风险、化妆品业务发展不及预期、地产业务经营风险、行业监管风险等。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、华熙生物、上海家化、御家汇、丸美股份、壹网壹创、青松股份、爱婴室、华致酒行、周大生等。
• 目标价与评级：部分公司如红旗连锁、永辉超市等维持买入-A评级，并给出相应目标价。

行业动态

• 抖音进入餐饮团购市场：与美团展开竞争。
• 苏宁易购设立仓储物流基金：与普洛斯合作，推动物流业务发展。
• 橙心优选开设首家线下仓储量贩店：主打高性价比商品，布局下沉市场。
• 王府井入股陕西荣奥房地产：拓展房地产领域。
• 京东增持达达集团：深化本地即时零售合作。
• 麦德龙中国总裁更替：蔡天乐接任，推动数字化转型。
• 元气森林入股碧山啤酒：拓展啤酒市场。
• 胡润发布大消费民企百强榜：华为、美的、海天等企业位列前茅。
• 云集财报不佳：转型失败，营收和净利大幅下滑。
• 万达商业撤回A股IPO申请：计划转战境内外上市。
• 海底捞盈利恢复：全年盈利超3亿元，新开门店544家。
• H&M事件引发抵制：因新疆棉花问题，被多家平台下架。
• 奈尔宝北京爱琴海店开业：新增多个体验区域。
• 中消协提醒扫码点餐风险：建议不成为“单选题”。
• 行业政策：鼓励平台降低抽成，促进中小商家发展。

风险提示

• 消费需求疲软：影响企业业绩。
• 行业竞争加剧：增加企业压力。
• 展店不及预期：影响增长预期。
• 营销与创新投入：增加成本。
• 商品结构调整：可能影响收益。
• CPI下行：影响消费市场。

公司新闻

• 江苏国泰：可转债申请通过。
• 安客创新：对智岩科技增资。
• 怡亚通：提供15亿元担保。
• 广百股份：发布财务顾问报告。
• 跨境通：发布审计报告。
• 轻纺城：拟投资建设物流港。
• 茂业商业：发布审计报告。
• 南极电商：发布审计报告。
• **ST时万、ST中商：召开临时股东大会。

下周投资提醒

• 重要会议：天虹股份召开年度股东大会，*ST时万召开临时股东大会等。
• 行业新闻：涵盖多个企业动态，如仓储物流、门店扩张、产品发布等。

上周市场回顾

• 板块表现：商贸零售板块上涨1.10%，其中中央商场、天虹股份等表现突出。
• 个股表现：部分公司如永辉超市、家家悦等出现较大涨幅，也有部分公司如百联股份、北京城乡等下跌。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

附录：零售板块近期解禁

• 解禁情况：多家公司如爱婴室、御家汇等发布限售股解禁信息。

分析师声明与免责声明

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• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

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