纺织服装行业：高景气度运动、箱包、羽绒服表现优异，线下品牌占据电商优势地位-20191113-广发证券-10页_959kb

报告摘要

纺织服装行业总结

核心内容

2019年“双11”期间，中国纺织服装行业整体表现强劲，全网交易额达4101亿元，同比增长30.1%，其中天猫实现交易额2684亿元，占比65.5%。传统线下品牌在电商领域表现突出，占据主导地位，而部分公司通过电商渠道取得显著增长。

主要观点

高景气度行业表现亮眼：运动、箱包、羽绒服等行业保持较高增长，其中安踏体育全集团电商流水达18.3亿，同比增长63%；李宁天猫旗舰店单店销售额5.4亿，同比增长50%；开润股份全网销售额超过1.5亿，同比增长超50%；森马服饰全网销售13.8亿，同比增长20.9%；波司登全渠道销售额超10亿，同比增长35%。
线下品牌电商优势明显：优衣库连续五年位列天猫女装销售榜第一，波司登从2018年男装榜单第七上升至第五，太平鸟从女装榜单第八上升至第六，显示出线下品牌在电商渠道的强劲竞争力。
直播带货成新增长点：直播等新销售方式在2019年迅速普及，天猫商家直播渗透率超过50%，前63分钟直播成交额即超过2018年“双11”全天直播成交额，成为重要销售方式之一。
全渠道模式成为趋势：传统线下品牌通过优化供应链和提升电商运营能力，逐步实现线上线下融合，提升整体销售表现。

关键信息

2019年“双11”销售数据：
- 全网交易额：4101亿元，同比增长30.1%
- 天猫交易额：2684亿元，同比增长25.7%
- 各平台销售占比：天猫65.5%，京东17.2%，拼多多6.1%，苏宁易购4.9%，唯品会2.6%
行业细分表现：
- 男装：优衣库、GXG、太平鸟等品牌表现突出
- 女装：优衣库连续五年第一，波司登、ONLY、VeroModa等品牌排名上升
- 童装：巴拉巴拉连续多年第一，波司登、优衣库等品牌紧随其后
- 家纺：富安娜、水星家纺、罗莱生活等品牌表现稳定
- 运动服：阿迪达斯、耐克、李宁、安踏等品牌占据前列
- 箱包：七匹狼、ELLE、Kipling等品牌表现亮眼
重点公司销售增长：
- 开润股份：全网销售额1.5亿，同比增长超50%
- 比音勒芬：全网销售额39.24亿元，同比增长显著
- 森马服饰：全网销售额13.8亿，同比增长20.9%
- 安正时尚：全网销售额1.03亿，同比增长20%
- 太平鸟：天猫销售额9.17亿，同比增长12.1%
- 利郎：全网销售额1.3亿，同比增长630%
- 红蜻蜓：全网销售额1.78亿，同比增长37%
投资建议：
- 运动服饰：关注比音勒芬（买入），其在高尔夫和旅游度假服饰领域表现优异
- 童装领域：推荐森马服饰旗下巴拉巴拉，其为童装细分龙头，经营质量提升，预计业绩增长
- 电商增长：看好开润股份未来2B业务在印尼工厂的加持下，以及2C业务在小米和非米渠道的运营效率提升