20230918-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本偏强_需求好转_聚酯原料偏强_12页_591kb

2023年9月18日 PTA&MEG周度报告核心内容总结

1. 行情回顾

• PTA: 主力合约周度上涨604%，现货价格重心震荡上行，基差修复明显。
• MEG: 主力合约周度上涨204%，现货市场重心坚挺，港口库存下降，装置负荷回落。

2. 后市展望

PTA

• 供应端: 装置负荷回落至75.1%（环比下降6.1个百分点），短期检修扰动，预计影响有限。
• 需求端: 聚酯负荷达92.5%，维持高位，下游开机率回升，但亚运会可能影响需求持续性。
• 库存: 社会库存降至326万吨，累库压力缓解。

MEG

• 供应端: 装置负荷回落至61.69%，煤制装置负荷下降，油制装置转产。
• 需求端: 聚酯需求状态良好，但乙二醇利润修复缓慢。
• 库存: 口岸库存降至101,630吨，累库压力缓解。

3. 策略建议

• PTA: 受原油减产预期提振，成本支撑较强；累库放缓对冲部分涨幅，策略上偏强震荡。
• MEG: 原油偏强、成本支撑，但供需面压力仍存，预计偏强震荡。

关键风险因素

• 宏观政策超预期：OPEC+减产执行、宏观经济政策波动，影响供需格局判断。
• 原油波动：供应端传导至成本，影响整体产品价格波动。

数据要点

• PTA: 社会库存环比下降74万吨，PTA+PX加工差处于低位反弹。
• MEG: 港口库存环比下降257吨，煤制利润小幅修复，现货市场买盘尚可。

分析师观点

需求与供给共振引发价格飙升，但供需矛盾后续需持续监控。