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上海东亚期货白糖周报总结（2024年3月16日）

总体观点

• 当前白糖市场呈现触底反弹的短期多头行情，顶部尚未确定。
• 短期价格波动预期跟随外盘变化，中长期需重点关注巴西基本面因素。

全球供需基本面

• 泰国：截至2月15日，累计甘蔗入榨量645.14万吨、产糖量65.9万吨，同比下降12.57%。
• 巴西：2023/24榨季截至3月1日，累计产糖量4,218.1万吨，同比大幅增长25.91%。
• 印度：2023/24榨季截至2月29日，累计甘蔗压榨量255.964万吨、糖产量255.38万吨，略有下降。
• 中国：2023/24制糖期累计产糖794.79万吨（同比增348万吨）、销糖3778.5万吨（同比增413.7万吨），销糖率47.54%（同比加快5%）。

价格与价差

• 现货和期货主力合约价格均显著上涨，受原糖价格影响。
• 基差显示期货对现货有利，产区价格区间维持高位；广西6590-6710元/吨、云南6500-6530元/吨、加工糖厂6800-7160元/吨。
• 进口利润数据不佳，配额内利润约765元、配额外亏损约940元。

风险因素

• 核心风险包括巴西气候、能源政策、国内库存周期和宏观经济，可能导致供需变化。

中国市场特定信息

• 国内库存：2月约41,700吨，同比减少；利润受进口依存度影响。
• 下游需求保持低位，仓单和CRTC持仓数据显示市场活跃度变化。
• 全球原油和大宗商品价格波动亦影响整体供需。

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