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甲醇市场周报 2025.07.12 中泰期货总结

一、供应分析

1. 国内供应：本周国内甲醇产量为 190.99 万吨，周环比下降 7.72 万吨。甘肃华亭(60万)、山西梗阳(30万) 等装置检修，以及法定检修装置减少产量，总产量大幅降低。下周供应量小幅增加，下下周预计继续上升。
2. 国际供应：本周入境到港量增加，国际供应维持均值水平，预期后市仍将维持高位。
3. 全国开工率：上周全国开工率下降 0.75%，西北地区开工率下降 0.5%，主要因装置检修增多。

二、需求分析

1. 下游需求：需求整体偏弱。甲醛、醋酸、MTBE产能利用率均下降，企业亏损幅度大；“其他需求”本周减少 6.91 万吨，同比均值偏低。
2. 烯烃需求：总需求 104.46 万吨，较上周增长 1.43%，主要因国内 MTO 稳定运行且新增装置重启。进口 MTO 持续供应压力尚可。
3. 下游利润情况：甲醛、醋酸、MTBE持续亏损，维持低开工率。

三、盈利与利润

1. 上游利润：上游利润因煤价上涨、甲醇价格下跌而下滑。陕西和内蒙利润下降约 69.38 和 29.38 元/吨，西北外采装置维持亏损。
2. 总体利润：此轮利空源自供需失衡与进口压力。进口装置重启后，形成了进口供应预期增加的格局。
3. 市场心理：高成本装置停工率持续升高，抑制终端需求。

四、库存

1. 库存情况：全国大库库存 114.34 万吨，周环git 提高 4.56%。港口库存 78.65 万吨，到港量增加加剧库存累库。
2. 库存趋势：预计未来库存将继续小幅累库。

五、运价与运费

1. 运价形势：运输市场受到上游压力与下游需求的双重挤压，运价低位波动。
2. 运输成本：相关公司利润同比下降，反映运输成本下降但需求未同步。

六、节选部分

1. 潮流判断：基本面总体看，供应过剩、高成本、终端需求弱等继续成为主导。
2. 交易建议：建议在 09合约持空，关注基本面调整；港口套利方向放缓操作，累库阶段谨慎。

七、风险提示

1. 战争持续影响伊朗供应。
2. 非伊供应减量与进口支撑效果存疑。
3. MTO装置维持升水采购，进一步放大利润不平衡。

总结：甲醇市场周报显示上游供应小幅下滑但进口支撑仍在，需求端波动剧烈，累库压力继续加大，建议投资者密切关注供应调控与库存变化。