> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 周报总结：互联网行业与AI浪潮 ## 核心内容 本周的周报聚焦于互联网行业在AI浪潮下的发展动态与投资机会，分析了港股与美股市场中互联网板块的表现，并提供了投资建议。报告指出，全球科技投资主线正转向由AI驱动的硬科技领域，如半导体、AI算力和高端制造，而港股互联网板块的权重股主要集中在互联网平台、电子商务和网络游戏等软科技领域，受宏观经济影响较大。 ## 主要观点 - **市场表现**： - 恒生指数和恒生科技指数在上周均出现下跌，分别录得-1.37%和-1.45%的周跌幅。 - 美股方面，道指、标普500和纳指分别上涨2.13%、0.88%和0.45%，而纳斯达克互联网指数微涨0.23%。 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.56%，显示一定的抗跌能力。 - 港股中，资讯科技行业周涨跌幅为-0.66%，其中软件板块下跌1.24%，媒体板块下跌3.93%。 - 中概股板块中，互联网技术、互联网云计算和互联网电商均下跌。 - **估值情况**： - 截至2026年5月22日，软件与服务板块PE-TTM为24.1，位于近一年的14.7%分位；PS-TTM为4.2x，位于近一年的0.4%分位。 - 纳斯达克100指数动态PE估值约35.2x，处于过去一年约40.7%分位。 - **AI进展**： - 腾讯推出AI设计智能体协作平台Ardot，并上线操作系统层级AI助手Marvis。 - 金蝶发布企业AI操作系统“灵基”，专注于企业AI转型。 - 阿里发布新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，性能接近国际领先模型。 - **行业动态**： - 小红书2026年中长视频月发布量突破千万，显示内容生态的持续增长。 - 连连数字推出“连连智枢”平台，助力算力企业出海。 - 5月158款游戏获得版号，腾讯和网易旗下产品在列。 ## 关键信息 - **投资建议**： - 当前港股互联网板块受宏观经济影响较大，无法凭借技术壁垒穿越周期。 - 建议关注具备AI技术优势和商业化能力的龙头企业，如阿里巴巴（BABA.N）和金山云（KC.US）。 - 市场短期内将继续波动，但AI技术的长期影响和中国科技投入将带来新的投资机会。 - 投资逻辑需从用户增长转向AI赋能效率，关注研发投入和AI产品的落地进展。 - **风险提示**： - 国际环境恶化风险 - 人民币汇率波动风险 - 业绩不达预期风险 ## 个股表现 - **港股重点公司**： - 软件板块：美团-W、百度集团-SW、阿里健康、金蝶国际、汇通达网络、中国软件国际、百融云-W、微盟集团、顺丰同城、猫眼娱乐、汇量科技、宝尊电商-W、金山软件、心动公司、IGG、中手游、祖龙娱乐等均有不同程度的下跌。 - 视频娱乐板块：快手-W、腾讯音乐、哔哩哔哩-W、爱奇艺、阅文集团、微博、网易云音乐、欢聚、挚文集团、虎牙、知乎、斗鱼、赤子城科技等表现不佳。 - 电商板块：阿里巴巴-W、拼多多、京东集团-SW、唯品会、东方甄选、宝尊电商-W等跌幅较大。 - 游戏板块：腾讯控股、网易-S、金山软件、心动公司等表现不一。 - **美股重点公司**： - 亚马逊、微软、谷歌-A、脸书、DoorDash、Spotify、Unity Software、SAP、EA、Shopify、Roblox、Coinbase Global等均有不同程度的波动。 ## 行业数据 - **影视行业**： - 2026年第20周全国电影票房收入为7.8亿元，环比提升48%。 - 《给阿嬷的情书》成为票房冠军，累计票房达10.8亿元，有望进入年度前三。 - 当日观影人次波动较大，但整体趋势显示市场活力。 - **游戏行业**： - 2026年4月中国游戏市场实际销售收入为303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。 - 中国移动游戏市场实际销售收入224.30亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。 - 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入20.32亿美元，同比增长30.78%。 ## 研究部信息 - **分析师**：李承儒 - **联系方式**： - SFC: BLN914 - 电话：0755-21519182 - Email: licr@gyzq.com.hk ## 免责条款 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，内容基于公开资料，不构成投资建议。 - 报告中信息和观点可能随时更改，不保证准确性。 - 投资者应独立评估并承担相应风险。 ## 版权声明 - 本报告版权为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可不得转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。