> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业跟踪报告总结：2026年5月27日 ## 核心内容概览 本报告聚焦医药生物行业，重点分析了近期在肺癌和鼻咽癌治疗领域取得的突破性进展，以及对医药板块整体走势的判断。报告指出，尽管医药板块近期出现回调，但行业景气度依旧，创新药出海趋势持续，相关投资机会值得关注。 --- ## 主要观点 ### 1. 医药板块近期表现 - **行业指数表现**：SW医药生物指数在2026年5月18日至5月24日期间下跌2.43%，跑输沪深300指数（-0.30%），在申万一级行业中排名18/31。 - **细分板块表现**： - 医疗设备板块表现最佳，上涨0.92%。 - CXO板块小幅上涨0.28%。 - 线下药店和医院板块跌幅较大，分别为-7.85%和-7.30%。 - **港股表现**：恒生生物科技指数和恒生医疗保健指数分别下跌1.72%和2.17%，表现弱于恒生科技指数和恒生指数。 ### 2. 科伦博泰 TROP2 ADC+IO 三期研究结果 - **研究背景**：这是全球首个 TROP2 ADC 联合免疫一线治疗 PD-L1 阳性（TPS≥1%）、EGFR/ALK 突变阴性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的三期临床研究。 - **关键数据**： - **中位无进展生存期（mPFS）**：联合组尚未达到，而单药组为5.7个月，风险比HR=0.35，疾病进展或死亡风险降低65%。 - **客观缓解率（ORR）**：联合组达70.2%，显著优于单药组的42.0%。 - **总生存期（OS）**：数据尚未成熟，但呈现获益趋势（HR=0.55）。 - **安全性**：不良反应可控，未出现新增安全性信号。 - **审批进展**：该联合疗法的新适应症补充申请已获中国NMPA受理并纳入优先审批审评程序。 ### 3. 宜联生物 B7-H3 ADC 鼻咽癌三期研究 - **研究进展**：在TAISHAN-301研究中，YL201（B7-H3 ADC）在期中分析中达到主要终点ORR。 - **合作背景**：2026年1月，罗氏与宜联生物签订全球独家授权协议，宜联生物将获得5.7亿美元首付款及里程碑款项。 - **意义**：这是全球首个B7-H3 ADC在三期临床中取得阳性结果，具有重要临床价值。 --- ## 关键信息 - **创新药出海趋势**：2026年，中国创新药出海持续升温，ADC、双抗、小核酸、减肥药等赛道成为重点关注对象。 - **重点跟踪标的**： - 映恩生物-B - 三生制药 - 信达生物 - 科伦博泰生物-B - 药明合联 - 迈威生物-U - 康方生物 - **其他投资机会**：高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等领域也值得投资者关注。 --- ## 投资建议 - **板块趋势**：医药行业景气度依旧，市场出清后或有长期布局机会。 - **投资方向**： - 重点关注ADC、双抗、小核酸、减肥药等创新药赛道。 - 关注具备海外合作与商业化潜力的公司。 - **风险提示**： - 新产品研发进展不及预期。 - 竞争环境加剧。 - 产品销售情况不及预期。 - 地缘政治风险。 --- ## 评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15% - 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间 - 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% - **行业评级**： - 强于大市：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 - 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 - 弱于大市：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 --- ## 分析师声明 - 本报告由爱建证券张智聪分析师撰写。 - 分析师具备证券投资咨询执业资格，所用信息和数据来自合规渠道。 - 报告观点基于独立分析，仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 法律声明 - 本报告仅供签约客户使用，未经授权不得复制、转载、引用。 - 信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告内容可能随时间变化，不构成对任何人的个人推荐。 - 爱建证券对使用本报告造成的后果不承担法律责任。 --- ## 版权声明 - 本报告版权归属爱建证券所有。 - 未经许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。