20231009-中财期货-工业硅投资策略周报_多头大量离场_硅价持续下跌_11页_2mb

核心观点

短期工业硅走势震荡偏弱，中期走势保持区间震荡。操作建议为短期观望。市场核心逻辑基于供需基本面分析：供应端，西南地区开工维持高位，西北地区硅厂开炉数增加，导致供应环比小幅增长；需求端，虽有新增产能和需求增长预期，如多晶硅新增产能投产和有机硅部分企业复产，但下游备货基本结束，现货成交转弱，硅片价格下跌抑制需求进一步提升。综合因素下，短期价格承压，中期维持震荡格局。

逻辑驱动

• 供给增加：西南地区工业硅开工率高企，西北地区开炉数继续增长，供应环比小幅上升；新增产能如新疆协鑫5万吨/年、东方希望甘肃40万吨/年等项目陆续投产，推动产量环比增长。
• 需求增长：多晶硅新增产能逐步爬坡，支持工业硅需求；有机硅单体厂检修结束，开工率小幅提升，但铝需求因国庆假期延长和下游备货结束而保持弱势。
• 其他因素：基差走强（现货价格坚挺，期货下跌），库存继续累库；成本和利润变化影响供给意愿。

风险提示

• 新增产能投产进度超预期加快，可能导致供应过剩加剧。
• 多晶硅新增产能投产推迟，影响下游需求释放。
• 房地产和汽车市场需求超预期下滑，减弱有机硅等下游产品消费。

重点关注

• 上下游企业开工率、库存数据、新增产能投产进度。
• 宏观经济情况，包括光伏装机增长、新能源汽车渗透率提升对多晶硅需求的潜在影响。
• 市场基差变化和现货流通性，尤其在新疆大厂复产前的低品位牌号现货紧张问题。