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电子行业总结：屏和存储进入降价周期，手机厂利润空间改善

核心内容

电子行业近期面临屏和存储芯片价格下行的压力，同时消费电子行业进入复苏周期，整体盈利空间有望改善。本报告指出，随着存储芯片产能的持续释放，NAND FLASH 和 DRAM 价格将在未来一年内进入跌价周期，而 OLED 屏的供应格局也将因京东方、LG、JDI 等新产能释放而缓解。这些变化将有助于手机厂商将价格压力向其他零组件传导，从而改善整体利润率。

主要观点

• 存储芯片价格下行：Morgan Stanley 下调了美光评级，认为 NAND FLASH 价格将在 2018-2019 年持续承压，美光股价下跌 8%。该观点与我们上周周报一致。
• OLED 屏价格调整：刚性 OLED 屏价格已在 2018 年出现调整，随着新供应商产能释放，未来 OLED 屏的供不应求局面将得到缓解。
• 手机整机 BOM 成本上涨：过去一年手机整机 BOM 成本上涨主要由屏和存储芯片带动，其他零组件面临客户砍价、压价现象。
• 行业复苏预期增强：随着核心器件价格松动，叠加下半年备货旺季，A 股电子公司有望迎来量价齐升的行情，利润率将改善。
• 投资建议：我们继续看好下半年消费电子复苏，首推光学创新领域，建议关注水晶光电、欧菲科技、立讯精密和顺络电子。

关键信息

行业数据动态

• 截至 2018 年 6 月 3 日，申万电子指数为 2,931.16，较上周末下跌 4.89%。
• 成交量为 118.2557 亿股，较上周末下跌 7.73%。
• 股价涨幅前三：雷曼股份（29.30%）、远望谷（4.28%）、漫步者（2.73%）。
• 股价跌幅前三：锦富技术（-17.70%）、润欣科技（-16.64%）、瑞丰光电（-16.63%）。
• 市盈率最低前三：佛山照明（12.9983）、金安国纪（14.1587）、阳光照明（15.1884）。
• 市盈率最高前三：深华发A（4,780.7505）、华映科技（1,158.2117）、贤丰控股（771.9890）。

行业动态

• 苹果供应链调整：苹果增加 iPhone 电源芯片供应商，原独家供应企业市值缩水。
• 无人驾驶发展：Waymo 将扩大无人驾驶车队规模，部署 6.2 万辆；阿里菜鸟联合速腾聚创发布无人物流车 GPlus。
• 屏下指纹技术普及：汇顶拿下小米 8 屏下指纹订单，华为与 vovo 后相继跟进。
• AI 技术应用：华为与科大讯飞深化合作，中星微推出第二代人工智能芯片。
• 5G 技术投入：高通总裁阿蒙表示已累计投入超 520 亿美元用于 5G、AI 等技术研发。
• 新型显示技术：苹果或在未来 iPhone 中采用环绕显示、触控边框等新技术。
• 电视面板增长：IHS 报告显示 2019 年一季度电视面板出货量同比增长 12%。

公司动态

非公开发行/资产重组/资金投向

• 盈趣科技：设立苏州盈塑，从事智能化精密模具及汽车零部件制造。
• 盈趣科技：与穆积和、齐涛共同设立福州云卡，提供“一卡通”和安防解决方案。
• 木林森：启动第四期半导体生产项目，实现产品多元化和产业链延伸。
• 亿纬锂能：投资不超过 6 亿元设立惠州亿纬集能有限公司。
• 激智科技：收购紫光科技 49% 股权，使其成为全资子公司。
• 深天马A：投资 125 亿元建设武汉天马第 6 代 LTPSAMOLED 二期项目，达产后月产 3.75 万张柔性 AMOLED 面板。

股东减持/股权转让/股权质押/限售股解禁

• 英唐智控：胡庆周先生质押 987.72 万股，占其所持股份的 3.48%。
• 歌尔股份：董事长姜滨先生解除质押 3300 万股，并再质押 7800 万股。

风险提示

• 消费电子行业景气度下滑；
• 行业制造管理成本上升。

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 个股推荐：水晶光电、欧菲科技、立讯精密、顺络电子
• 行业评级：增持，预期未来 6 个月内行业指数相对强于大盘 5% 以上。

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