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机械行业2013年中期策略总结

核心内容

2013年中期机械行业研究报告指出，尽管整体行业表现低迷，但部分子行业如自动化设备和天然气设备仍展现出较强的潜力，值得重点关注。报告从行业行情回顾、子行业分析、投资策略及风险提示四个方面展开，为投资者提供了全面的行业洞察。

行情回顾

• 2013年年初以来，机械行业指数累计下跌 7.06%（截至6月21日），行业走势与沪深300几乎同步。
• 行业内出现明显分化，仪器仪表类表现优于行业指数，工程机械则大幅下跌 25.5%。
• 部分中小市值成长型标的表现突出，但整体市场仍处于调整期。

主要观点

工程机械行业复苏仍需等待

• 行业现状：2004年以来，我国机械行业产能利用率持续下滑，2013年产能利用率维持在低位。
• 投资情况：固定资产投资完成额呈现“前高后低”趋势，房地产投资相对较好，但制造业投资低迷。
• 销售情况：工程机械销售整体低迷，企业盈利状况未明显改善，现金流紧张。
• 海外市场：海外市场将成为行业增长的重要支撑，龙头企业海外营收占比持续上升。
• 投资评级：给予“中性”评级，认为短期内投资机会有限。

自动化设备是制造业未来的趋势性选择

• 驱动因素：制造业升级和劳动力成本上升是自动化设备发展的主要动力。
• 市场现状：我国工业机器人市场保有量低，但年销售增速超 50%，已成为全球第二大市场。
• 竞争格局：目前国内市场仍由外资主导，但国内企业在核心零部件、产品集成与售后服务方面具备成长潜力。
• 投资价值：自动化设备符合制造业长期发展趋势，建议关注相关标的。
• 投资评级：给予“看好”评级。

天然气需求带动设备产业链，行业处于高景气度

• 能源优势：天然气在经济性和环保性方面优于其他能源，国内消费增速较快，进口占比逐年提高。
• 产业链发展：LNG产业链快速发展，包括液化、运输、储存和终端应用。
• 下游机会：LNG加气站建设将在2013-2014年迎来高峰，车用LNG设备市场增长迅速。
• 市场预测：LNG车用气瓶市场未来三年复合增长率预计达 64%，市场规模有望突破50亿元。
• 投资评级：给予“看好”评级。

关键信息

• 行业整体评级：机械行业整体“看好”。
• 核心子行业：
  • 工程机械：中性
  • 自动化设备：看好
  • 天然气设备：看好
• 投资建议：
  • 关注自动化设备中具备技术优势的公司，如机器人、蓝英装备、汇川技术等。
  • 关注天然气设备中涉及LNG产业链上下游的企业，如杰瑞股份、富瑞特装、惠博普等。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行压力
  • 天然气供需出现重大变化

投资策略

• 工程机械：受宏观经济影响较大，短期内难有明显投资机会，建议观望。
• 自动化设备：符合制造业长期发展趋势，建议积极布局。
• 天然气设备：受益于行业高景气度，建议关注LNG产业链相关标的。

图表目录（摘要）

• 图表1：机械板块相对于沪深300市场表现
• 图表2：机械行业子板块年初以来涨跌幅
• 图表3：中信分类各行业年初以来涨跌幅
• 图表4：2004年以来产能利用率变化
• 图表5：下游需求对设备投资的驱动力变化
• 图表6：固定资产投资完成额累计同比
• 图表7：房地产开发投资完成额累计同比
• 图表8：固定资产投资完成额（分领域）累计同比增速
• 图表9-12：工程机械销售情况
• 图表13：机械龙头企业毛利率变化
• 图表14：三一重工和中联重科应收账款周转率
• 图表15：三一重工海外营业收入及占比
• 图表16-21：制造业升级趋势与工业机器人市场情况
• 图表22：工业机器人产业链及未来趋势
• 图表23：自动化设备类公司估值表
• 图表24-26：天然气能源结构与价格对比
• 图表27-28：国内天然气供应与进口占比
• 图表29：天然气设备产业链示意图
• 图表30-31：进口天然气管道与LNG接收站建设情况
• 图表32-34：LNG加气站建设与车用气瓶市场预测
• 图表35：天然气设备类公司估值表

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 天然气供需出现重大变化

投资评级定义

总结

2013年机械行业整体表现疲软，但部分子行业如自动化设备和天然气设备展现出良好的增长潜力。报告建议投资者在传统行业（如工程机械）中保持谨慎，而在自动化和天然气设备领域寻找投资机会，关注具备核心技术、良好成长性及政策支持的标的。