20211014-兴证期货-金融期权月度报告_低波动率行情_关注义务仓策略_11页_1014kb

兴证期货研发产品系列总结：低波动率行情下的义务仓策略

核心内容

本报告由兴证期货研发中心撰写，主要分析了2021年9月及10月上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF和沪深300股指的市场表现，并针对期权市场走势、波动率结构及PCR分析，提出了10月份的市场展望与策略建议。

主要观点

• 市场表现：9月份，上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF和沪深300指数均呈现震荡反弹行情，主要由资源类板块下跌引发资金避险流入金融消费类蓝筹股。
• 估值水平：上证50指数和沪深300指数的动态PE值分别为11.5和13.27，处于两年周期中的中等偏低水平。
• 技术形态：各指数均处于震荡区间，50ETF在3.1元至3.35元之间震荡，其他ETF和股指则呈现三角收敛形态，需关注关键支撑与阻力位。
• 期权市场：9月份期权成交张数和波动率指数均走低，市场避险情绪导致隐含波动率小幅上升，但整体仍为低波动率行情。
• PCR分析：市场对认沽期权的需求在标的触及阻力位时上升，PCR值随之波动，预计节后避险情绪回落，PCR曲线趋于稳定。
• 波动率结构：历史波动率处于近一年30%分位附近，隐含波动率因节前情绪积压而出现溢价，节后或回归历史波动率水平。
• 策略建议：基于标的下方的强支撑，10月份可关注虚值认沽义务仓策略，以捕捉震荡反弹行情。

关键信息

指数行情回顾

• 上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF和沪深300指数9月份分别上涨2.96%、1.15%、1.19%和1.26%。
• 资源股大跌引发资金避险流入金融消费板块，推动指数反弹。

技术形态分析

• 各指数呈现震荡走势，50ETF在3.1元至3.35元区间震荡。
• 其他ETF和股指呈三角收敛形态，需关注支撑与阻力位。

期权行情分析

• 9月份期权成交张数和波动率指数均走低，市场情绪偏谨慎。
• 平值期权涨跌幅较窄，市场整体清淡。

期权PCR分析

• PCR值在震荡行情中波动，当标的触及阻力位时，认沽期权需求增加，PCR上升；触及支撑位时，认购期权需求增加，PCR下降。
• 节后避险情绪回落，PCR曲线趋于稳定。

波动率分析

• 历史波动率处于近一年30%分位附近，隐含波动率因节前情绪积压而上升。
• 节后隐含波动率可能回落，形成波动率下降趋势。

策略建议

• 10月份可关注虚值认沽义务仓策略，以应对震荡反弹行情。
• 市场整体处于低波动率状态，需关注波动率变化及市场情绪。

分析师信息

• 林玲
  从业资格编号：F3067533
  投资咨询编号：Z0014903

• 周立朝
  从业资格编号：F03088989
  联系方式：

  • 电话：0591-38117689
  • 邮箱：zhoulc@xzfutures.com

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