20230214-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_6页_941kb

报告摘要

CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲信用债市场的最新动态、交易观点、宏观新闻回顾以及新发行债券信息。整体市场在等待今晚CPI数据发布前表现相对稳定，部分公司债券因潜在制裁风险出现波动，但随后有所收窄。同时，市场情绪受到高通胀预期和鹰派美联储政策的影响，部分结构性产品如Perp和AT1出现卖压。

主要观点

市场情绪与价格波动：
市场整体情绪偏弱，部分债券价格下跌。例如，LGFVs、Perp和AT1类产品普遍表现疲软，部分公司如FOSUNI、AGILE、SINOCE等价格显著下跌。
- SOE Perps：HAOHUA和SINOCH债券因制裁风险最初扩大10bps，后收窄至5bps。KWGPRO和PWRLNG在到期前完成逾期利息支付，但曲线仍下跌0.5-1.5pt。
- AT1s：不再出现短仓支撑，报价持续走低。
- LGFVs：短期价格反弹，但需求仍集中在前端。
中国房地产市场表现：
2023年1月，38家房地产公司签约销售表现疲软，仅5家实现同比增长。整体签约销售同比减少34.2%。
- 表现较好：YUEXIU（+76% YoY）、CENCHI（+43% YoY）、CRHZCH（+5% YoY）。
- 表现较差：LOGPH（-88% YoY）、TPHL（-88% YoY）、YLLGSP（-91% YoY）。
政策影响：
中国人民银行（PBOC）于1月5日放宽了最低房贷利率政策，允许符合条件的城市降低首套房贷利率。目前约20个城市已实施该政策，包括武汉、天津、厦门等二级城市。尽管政策可能有助于房地产市场，但签约销售仍需时间恢复。
宏观新闻回顾：
- 美国股市昨日反弹，S&P 500上涨1.14%，Dow Jones上涨1.11%，Nasdaq上涨1.48%。
- 美国国债收益率分化，短期收益率上升，长期收益率略有下降。
新发行债券信息：
- 有息债券：Huantaihu International发行3年期7.3% coupon债券，规模2亿美元。
- 无新发债券在Pipeline中。

关键信息

最佳表现债券（Top Performers）

债券名称	价格	变化
PCGIHD 4 3/4 10/28/24	95.5	+2.1
LVGEM 12 03/10/23	90.0	+1.9
NJYZSO 4 1/2 12/05/27	93.4	+1.3
LEEMAN 5 1/2 PERP	94.9	+1.1
MINMET 4.95 07/22/26	91.1	+1.1

最差表现债券（Top Underperformers）

债券名称	价格	变化
FOSUNI 5.05 01/27/27	73.9	-3.0
FOSUNI 5 05/18/26	76.4	-2.7
AGILE 6.05 10/13/25	56.2	-2.5
SINOCE 4 3/4 01/14/30	64.9	-2.5
CHINSC 7 3/8 04/09/24	56.2	-2.2

二级城市房贷利率调整

城市	省份	利率调整	主要开发商
沈阳	辽宁	4.1%→3.9%	Longfor, Vanke, China Resources
天津	天津	4.1%→3.9%	China Overseas, Sino-Ocean, Vanke
武汉	湖北	4.1%→3.9%	Wuhan Urban Construction, Hubei United Investment, Vanke
无锡	江苏	4.1%→3.8%	Wuxi Xincheng Group, C&D International, Vanke
厦门	福建	4.1%→3.8%	Xiamen ITG, C&D International, Poly Development
郑州	河南	4.1%→3.8%	China Resources, Vanke, Poly Development
福州	福建	4.1%→3.8%	C&D International, Xiamen ITG, Poly Development
珠海	广东	3.9%→3.7%	Huafa, Vanke, Poly Development

市场动态与新闻摘要

中国房地产公司：
- 签约销售：整体表现疲软，仅5家开发商签约销售同比增长。
- 融资活动：多家公司寻求延期支付或获得贷款支持，如Times China寻求30天宽限期，Sunac China获得5100万元住宅开发贷款。
- 债务管理：Adani集团下调收入目标，中国港桥提出发行10亿元一年期票据。
其他市场动态：
- Lippo Malls：表示由于穆迪评级下调，可能影响单位持有人和Perp的分红。
- SoftBank：据媒体报道，计划通过发行5年期直债筹集约9.07亿美元。
- Mongolian Mortgage Corp：回购了2.5亿美元8.85%的高级债券。

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