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CMBI Fixed Income Daily Market Summary

核心内容概览

本日市场更新涵盖固定收益部对主要债券品种的市场表现、交易观点、宏观新闻回顾及新发行债券信息。重点包括中国水务控股（CWAHK）的财务表现与市场评级、不同债券品种的收益率变化、亚洲离岸市场的发行动态以及主要市场指数的表现。

市场动态

债券价格变动

• MIZUHO 30-47s 和 SUMIBK 32-47s 保持不变，较参考收益率（ROs）扩大2bps。
• 中国高收益（HY）信用债 保持不变，较参考收益率扩大1bps。
• AT1s 见到前端买家，LGFVs 有双向流动。
• GLPSP 7.865 Perp 上涨0.3点，GLPSP 4.6 Perp 下跌0.6点，LASUDE 26 上涨0.2点，NDPAPE 14 Perp 下跌0.4点。

特别关注债券

• CWAHK 5.875 10/22/30 保持不变，上涨0.1点，维持“买入”建议。
• SUNOTG 发行5年期无抵押人民币债券，定价2.15%，较IPT紧缩，发行规模为27亿人民币。
• NWDEVLs 领先市场，价格上涨至3.5点。
• NDPAPE 14 Perp 有7430万美元被有效投标，占发行本金的18.6%。
• CWAHK FY26财务表现较FY25有所下滑，营收下降11.9%，毛利下降19.2%，EBITDA下降9.7%。

交易观点

债券市场表现

• JP IG信用债 在新MIZUHO和SMFG美元发行前扩大2-3bps。
• JP保险子公司 和欧洲AT1s 基本持平，主要在曲线前端有双向流动。
• KR IG市场 在前端HYNMTRs销售改善的情况下保持稳定。
• 中国TMT行业、AMCs、10年期港币主权债及HKE/HKTGHD等债券扩大2-5bps。
• NWDEVL 12.179 PERP 价格上涨3.5点，成为当日涨幅最大的债券。

市场情绪

• LGFV市场 有双向流动，RM（人民币）买家偏好高收益CNH LGFVs。
• SE Asia市场 GLPSPs/GLPCHI下跌0.4-0.6点，VEDLN 28-33s交易价格波动较小，从下跌0.2点到上涨0.1点。

宏观新闻回顾

• 美国股市：S&P上涨1.18%，Dow上涨0.59%，Nasdaq上涨2.07%。
• 美国国债收益率：2年期和5年期国债收益率上升，10年期和30年期国债收益率分别为4.38%和4.86%。
• 印尼政府：计划向国有银行注入更多资金以支持经济加速。
• 中国海外地产（China Overseas Land & Investment）：S&P将其展望从稳定下调至负面。
• 蒙古贸易与发展银行（TDBM）：Moody's将其评级上调至B1，展望稳定。
• 中国水务控股（CWAHK）：FY26 EBITDA同比下降10.4%，至4.2亿港元，但其融资渠道保持稳定。

新发行债券（离岸亚洲）

离岸亚洲发行计划（Pipeline）

• 当日无离岸亚洲新发行债券计划。

其他市场动态

• 印尼政府 将增加对国有银行的资金注入。
• Greentown China 计划通过境内债券筹集90亿人民币。
• SK Hynix 计划投资1100万亿韩元（约713亿美元）建设新半导体集群。
• JD.com 进军欧洲机器人维修市场。
• Vedanta Resources 计划通过招标收购最高12亿美元，可能借入10亿美元用于交易。
• Wynn Macau Ltd 等实体的评级展望调整为稳定，因杠杆率未降至6.0倍以下。
• 沙特国家银行（SNBAB） 将于7月26日全额赎回3.5%的SNBAB 3.5 Perp。

重要披露

• 本报告不构成购买或出售证券的建议，仅用于信息提供。
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联系信息

• 固定收益部：Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801
• 分析师：Cyrena Ng, Jerry Wang, Yujing Zhang
• 邮箱：fis@cmbi.com.hk
• 地址：CMBI Fixed Income Department
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