20161012-兴业证券-流量时代（二）_新三板后向流量经营平台_30页_1mb

后向流量经营市场分析总结

核心内容

后向流量经营作为一种新兴的流量商业模式，正在成为流量经营的主流方向。该模式通过运营商的智能管道识别与交付能力，实现由OTT企业统一支付流量费用，而终端用户可免费使用特定服务，从而提升用户活跃度和黏性，同时为运营商带来新的收入来源。

主要观点

• 模式优势：后向流量经营模式有效平衡了运营商、OTT企业与用户的多方诉求，解决了传统流量经营中的“量价矛盾”，并推动了流量价值的提升。
• 市场潜力：预计2020年后向流量市场规模将达618-989亿元，增长动力来自消费习惯的改变、物联网的普及以及5G网络的商用化。
• 行业趋势：随着移动互联网和物联网的发展，流量需求持续爆发，后向流量市场具备长期增长潜力。运营商、OTT企业及第三方平台均积极布局该领域。
• 第三方平台作用：第三方平台在整合运营商资源、提供标准化服务、实现流量货币化等方面具备显著优势，是后向流量市场的重要参与者。

关键信息

• 后向流量定义：基于智能管道的定向识别与交付能力，由OTT统一支付流量费用，用户免费使用。
• 市场规模预测：基于移动数据流量市场规模、渗透率、接入总流量及单位流量价格，预计2020年后向流量市场规模将达618-989亿元。
• 行业驱动力：
  • 消费习惯改变：移动互联网用户人均使用时长与启动频次快速增长。
  • 物联网发展：物联网技术成熟推动海量数据流量需求，为后向流量提供长期增长动力。
  • 5G商用：5G网络传输速度大幅提升，为物联网及流量经营提供更强支撑。
• 市场特点：
  • 后向流量是运营商转型互联网的重要切入点。
  • 流量货币化、平台化、标准化是后向流量经营的发展方向。
  • 第三方平台在整合资源、提升效率、降低成本方面表现突出。

新三板重点公司

根据分析师建议，以下7家新三板公司值得关注：

风险提示

• 模式落地不及预期；
• 通信技术快速提升可能改变现有商业模式；
• 行业竞争加剧，市场集中度可能进一步提高。

投资建议

• 关注具备上市融资平台的第三方平台企业；
• 具备传统电信增值业务规模优势；
• 已有后向流量经营业务布局，能够快速响应市场需求。

附录：图表与数据说明

• 图1：流量经营五大要素（应用、资费、终端、营销、网络）；
• 图2：前向经营与后向经营对比；
• 图3：后向流量相关概念区分；
• 图4：运营商移动语音业务收入；
• 图5：各业务收入占比变化；
• 图6：通信运营商用户手机上网情况；
• 图7：通信运营商流量使用情况；
• 图8：运营商营收与增速；
• 图9：OTT客户对后向流量诉求来源；
• 图10：中国网民规模与互联网普及率；
• 图11：移动互联网接入流量；
• 图12：移动互联网网民年龄结构；
• 图13：移动互联网接入流量趋势；
• 图14：单位流量价格变化；
• 图15：移动互联网接入类型；
• 图16：移动互联网接入月户均流量；
• 图17：物联网网络架构；
• 图18：3G、4G、5G网络传输速率对比；
• 图19：中国移动流量经营创新；
• 图20：中国联通与互联网企业合作；
• 图21：视频音乐类OTT合作项目；
• 图22：生活类OTT合作项目；
• 图23：天翼流量800；
• 图24：流量宝应用；
• 图25：后向流量经营第三方平台盈利模式；
• 图26：运营商流量增长与收入增长“剪刀差”；
• 图27：月均活跃用户与使用时长；
• 图28：各国流量资费；
• 图29：2014年各国人均GDP；

数据来源

• 2015年我国通信运营业数据（工信部）；
• 流量经营市场规模预测（兴业证券研究所）；
• 海外后向流量市场主要参与者（兴业证券研究所）；
• OTT企业后向流量服务案例（兴业证券研究所）；
• 后向流量经营相关上市公司估值对比表（Wind、兴业证券研究所）；

总结

后向流量经营作为流量时代的重要发展方向，具有显著的市场潜力和成长性。随着消费习惯变化、物联网发展及5G网络的普及，该模式将成为运营商与OTT企业合作的重要桥梁，推动流量价值最大化。第三方平台在资源整合、技术应用和流量营销方面具备显著优势，是未来流量市场的重要参与者。投资者应重点关注具备上市融资平台、传统电信业务优势及后向流量布局的公司。