A股市场估值跟踪四十八：科技估值大幅上行-20230410-东兴证券-23页_590kb

科技估值大幅上行——A股市场估值跟踪四十八

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场及全球主要股指的估值情况，指出科技和地产板块估值显著上升，而其他部分行业如制造设备和消费板块则有所下降。A股整体估值分位数上升，其中沪深300升幅最大。全球主要股指中，A股表现优于港股和海外股，标普500和纳斯达克估值接近历史最高和最低值。A股主要指数风险溢价整体下行，上证180指数风险溢价下降幅度最大。

主要观点

1. 本周市场表现

• A股上涨，港股和海外股普遍下跌。
• 创业板指（1.98%）、中证500（1.97%）、万得全A（1.82%）涨幅居前。
• 恒生科技跌幅最大（-1.54%），日经225跌幅居前（-1.87%）。
• A股估值分位数上升，沪深300（+7.3个百分点）、上证指数（+4.5个百分点）升幅最大。
• 海外股估值分位数上升，标普500（+5.40个百分点）升幅最大。
• 港股估值分位数上升，恒生中国（+7.10个百分点）、恒生指数（+5.00个百分点）升幅居前。

2. 全球主要股指估值表现

• PE(TTM)：恒生中国、标普500、纳斯达克等4个股指估值高于历史中位数。
• PB：仅纳斯达克、标普500估值高于中位数。
• 标普500最接近历史最高值（低44.18%），日经225最接近历史最低值（高24.41%）。

3. A股行业估值变化

• 科技板块估值大幅抬升，其中电子（11.61%）、通信（7.81%）、**计算机（4.50%）**涨幅居前。
• 房地产板块估值继续抬升，**房地产（4.70%）**涨幅最大，**建筑（4.13%）**涨幅居前。
• 消费板块整体下行，**消费者服务（1.48%）**为唯一估值上升的子行业，食品饮料（-2.06%）、**商贸零售（-0.09%）**估值下降。
• 9个行业PE(TTM)高于中值，21个行业PB高于中值。

4. 行业PE与PB排名

• PE(TTM)：当前值排名前三为消费者服务、计算机、国防军工，排名后三为石油石化、煤炭、银行。
• PB：当前值排名前三为食饮、消费者服务、计算机，排名后三为建筑、房地产、银行。

5. 本周估值变化对比

• PE(TTM)：23个行业上升，7个行业下降。**煤炭（11.61%）**涨幅最大，**电力及公用事业（-2.06%）**降幅最大。
• PB：21个行业上升，9个行业下降。**钢铁（9.15%）**涨幅最大，**机械（-2.28%）**跌幅最大。

6. 估值与盈利对指数涨跌幅的贡献

• 中证1000涨跌幅较上周扩大2.66%，其中85.91%来自估值扩张。
• 上证50涨跌幅较上周上涨0.87%，其中247.83来自估值扩张。
• 除创业板指外，其他主要指数估值变化贡献均超80%。

7. 风险溢价变化

• A股主要指数风险溢价整体下行，其中**上证180（-0.21%）**下行幅度最大，上证指数（-0.17%）、**沪深300（-0.16%）**降幅居前。
• 风险溢价低于均值减两倍标准差的指数包括上证指数、中证500、沪深300等。
• 风险溢价高于均值加两倍标准差的指数包括创业板指。

关键信息

• 科技板块受益于政策推动，估值显著上升。
• 地产板块因数据回暖，估值继续抬升。
• 全球主要股指涨跌分化，A股表现优于港股和海外股。
• A股估值分位数上升，主要指数估值变化贡献超过80%。
• 风险溢价整体下行，部分指数接近历史极端水平。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 投资者应审慎使用报告内容，自行承担投资风险。