20141103-东方证券-纺织服装行业_行业仍处于调整期_转型步伐不停歇_11页_603kb

纺织服装行业总结

核心内容

纺织服装行业在2014年11月初的行情回顾中表现出较强的上涨趋势，全周上涨5.18%，优于沪深300指数。其中纺织制造板块和服装家纺板块分别上涨5.09%与5.27%。个股方面，多数跟随指数上涨，但前期涨幅较大的个股出现回调，涨幅居前的主要是具有转型并购预期和业绩增速有保障的公司，如探路者和森马服饰。

主要观点

• 行业整体仍处于调整期：前三季度的行业零售数据表明，整体仍处于调整阶段，多数品牌公司业绩表现不佳，仅少数公司业绩符合预期。
• 板块投资策略：建议关注两条主线：一是稳健成长型公司的估值切换，二是绩差公司的预期重组机会。
• 重点推荐公司：
  • 白马公司：海澜之家、森马服饰、探路者、罗莱家纺。
  • 重组预期品种：大杨创世、搜于特、星期六、新华锦、华纺股份、棒杰股份。

关键信息

A股行业与公司重要信息

上周重点报告

1. 雅戈尔季报点评：

   • 第三季度盈利下降主要受地产业务拖累。
   • 品牌服装业务表现良好，预计未来沪港通实行后，公司估值有望提升。

2. 上海家化季报点评：

   • 第三季度营收和净利润保持增长，四季度有望提速。
   • 公司业绩增速高于行业平均水平，估值优势明显。

3. 际华集团季报点评：

   • 全年净利润有望实现两位数增长。
   • 出城入园和政府补助将为公司带来持续收益。

4. 森马服饰季报点评：

   • 第三季度收入增速环比提升，主要因成人休闲服饰业务销售转正。
   • 公司市值仍有增长空间，未来将受益于儿童产业链延伸。

5. 鲁泰A季报点评：

   • 第三季度经营数据平淡，未来机会来自棉价企稳。
   • 公司具备国际竞争力，产能扩张和海外设厂有助于提升盈利能力。

投资建议

• 白马公司：继续看好海澜之家、森马服饰、探路者和罗莱家纺，给予买入评级。
• 重组预期品种：重点关注大杨创世、搜于特、星期六、新华锦、华纺股份和棒杰股份，给予增持或未评级。

风险提示

• 国内零售终端复苏慢于预期：行业整体仍处于调整期，若终端复苏不及预期，将影响整体业绩表现。

附：国内外重点上市公司估值表

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内或存在重大不确定性。

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