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中金：联合解读2026年4月政治局会议内容总结

核心内容

2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调“稳中求进”的工作总基调，对财政、货币、产业、房地产及民生等领域作出具体部署，旨在增强经济发展内生动力，巩固经济稳中向好的基础，并应对国内外风险挑战。

主要观点

1. 宏观政策：精准有效与结构优化

• 财政政策更加注重“精准有效”与“结构优化”，优先保障民生、科技创新、两重领域。
• 货币政策保持适度宽松，强调“前瞻性、灵活性、针对性”，流动性有望保持充裕。
• 会议指出要“用好用足宏观政策”，释放增量政策空间，以支持经济稳增长。

2. 扩大内需：供给侧改革与新型基建

• 消费方面，通过“扩大优质商品和服务供给”、“深入实施服务业扩能提质行动”来推动消费升级。
• 投资领域聚焦“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”等新型基建，助力经济结构转型。
• 二季度需关注重大项目前期准备及落地情况，下半年如有需要，增量政策或相机抉择。

3. 科技产业：加快部署与能源安全

• 加快落实“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。
• 在外部冲击背景下，能源安全成为重点，包括扩大可再生能源供给、提升化石能源清洁利用、增强能源传输效率。

4. 防范化解风险：房地产与债务

• 房地产政策以稳定为主，继续执行“控增量、去库存、优供给”九字方针，推动城市更新。
• 地方政府债务风险化解持续推进，重点在于有序化债、优化债务重组和置换办法。
• 同时强调解决拖欠企业账款问题，修复信用传导，改善企业现金流。

5. 民生保障：就业与公共服务

• 强调“稳就业”政策，推进教育资源结构调整，优化医保支付方式，实施康复护理扩容工程。
• 保障生猪等农产品价格稳定，防范输入性通胀，维护市场预期。

6. 体制改革：全国统一大市场与反内卷

• 深化国资国企改革，推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争。
• 反内卷政策持续推进，部分工业品供给侧出清，行业盈利压力有所缓解。

关键信息

财政政策

• 强调“精准有效”与“结构优化”，继续支持民生、科技、两重领域。
• 一季度财政支出向民生、科技倾斜，地方政府债务风险化解持续推进。
• 下半年增量政策仍有空间，专项债和一般债余额限额差较大。

货币政策

• 保持适度宽松，增强“前瞻性、灵活性、针对性”。
• 人民币汇率需保持基本稳定，不排除降准降息等宽松措施。
• 若货币政策放松不及预期，可能影响经济稳增长。

房地产政策

• 房地产政策以稳定为主，局部优化。
• 北上楼市拐点判断不变，供需关系改善。
• 城市更新是中长期重点，短期需求仍依赖观望释放。

能源与工业品

• 能源安全成为重要议题，强调保障供应、提升清洁利用、加强传输效率。
• 工业品“反内卷”政策持续推进，供给侧出清，部分行业盈利改善。
• 钢铁、铜冶炼等高耗能行业面临更严格的碳排放约束。

消费与投资

• 消费有望成为重要增长动能，服务业是重点。
• 新型基建投资增长潜力大，与制造业和新经济联系紧密。

资本市场

• 会议明确表态“稳定和增强资本市场信心”，对市场影响积极。
• A股非金融企业盈利有望改善，估值相对合理，长端利率下行空间存在。

未来展望

• 二季度经济可能面临下行压力，货币政策加码可能性增加。
• 重点行业包括AI龙头、基础设施、化工、能源金属等。
• 房地产板块可能由beta主导，政策稳定预期增强。
• 长期看，碳排放双控机制将重塑高耗能行业供给结构。

风险提示

• 货币政策放松不及预期。
• 核心城市供需结构超预期恶化。
• 外部风险演绎致市场风险偏好下降。

政策对比

总结

本次政治局会议对经济政策进行了全面部署，聚焦稳增长、调结构、防风险，强调“精准有效”与“稳中求进”相结合。财政政策更注重资金使用效率，货币政策保持适度宽松，同时关注汇率稳定。消费和服务业是推动经济内需的重要力量，新型基建成为投资增长新引擎。房地产政策继续以稳定为主，能源安全与碳排放控制成为长期重点。资本市场信心增强，A股市场有望延续稳定走势。整体来看，政策方向积极，市场情绪有望改善，但外部风险仍需警惕。