A股策略报告：政治局会议行业联合解读-20220502-银河证券-26页_1mb

A股策略报告总结

核心内容

2022年4月29日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。此次会议在经济形势严峻、疫情反复和外部环境复杂背景下，强调了稳增长、稳就业、稳物价的重要性，并释放了多项行业政策利好，为A股市场提供了积极信号。

主要观点

一、宏观观点：推进经济增长，释放行业利好

1. 经济增长仍然要坚守

   • 会议肯定了1季度经济的平稳开局，指出当前面临的挑战包括疫情、俄乌冲突和全球产业链重构。
   • 政策层强调“稳增长、稳就业、稳物价”目标，要求加大宏观政策调节力度，确保经济运行在合理区间。

2. 防疫措施可能出现灵活调整

   • 虽然坚持“动态清零”方针，但执行层面可能根据疫情变化出现灵活调整。
   • 防控措施的优化和放松预计将在6月份左右显现，以减少对经济的影响。

3. 释放行业政策利好

   • 房地产行业：支持各地因城施策，优化预售资金监管，缓解民企资金压力；支持刚性和改善性住房需求，推动市场平稳健康发展。
   • 平台经济：政策表述转向支持平台经济健康发展，完成专项整改并实施常态化监管，释放监管松绑信号。
   • 资本市场：强调引入长期投资者，稳步推进注册制改革，保持市场平稳运行。
   • 物流行业：出台多项政策保障物流畅通，减轻快递公司短期业绩压力，预计2022年内净利润增长3%。

二、固收&总量：疫情防控下扎实稳增长

• 政策层强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。
• 财政政策靠前发力，加大退税减税降费力度，加快专项债发行。
• 货币政策以结构性工具为主，支持实体经济。
• 人民币汇率稳定被提上议程，政策支持有助于稳定流动性。

关键信息

房地产行业

• 政策支持：支持各地因城施策，优化预售资金监管，缓解房企资金压力。
• 需求端：继续支持刚性和改善性住房需求，放松限购、限售、限贷政策。
• 融资端：鼓励金融机构对房企提供流动性支持，如AMC参与资产处理。
• 风险防控：防风险被置于首位，防止系统性风险发生。

平台经济

• 监管松绑：政策表述转向支持平台经济健康发展，完成专项整改，实施常态化监管。
• 预期变化：平台经济监管接近见顶，迎来发展转机，港股互联网公司普遍反弹。

快递物流行业

• 政策支持：国家层面出台多项政策保障物流畅通，如《关于加快建设全国统一大市场的意见》。
• 盈利空间：免征增值税政策将使快递公司净利润增长3%。

资本市场

• 注册制改革：稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者。
• 政策回应：及时回应市场关切，保持市场平稳运行。

风险提示

1. 疫情再度加剧的风险
2. 政策不达预期的风险
3. 俄乌冲突等政治风险
4. 美联储超预期加息的风险

政策变化亮点

• 房地产：支持刚性和改善性住房需求，优化预售资金监管，推动市场复苏。
• 平台经济：监管力度接近见顶，政策转向支持健康发展，释放利好。
• 物流行业：政策支持快递物流行业，减轻短期业绩压力。
• 资本市场：注册制改革和引入长期投资者成为重点，市场信心有所提振。

政策实施节奏

• 2季度将有更多政策推出，包括财政和货币政策的配合。
• 房地产政策调整空间和频率值得期待，尤其在5、6、7三个月。
• 平台经济政策在2季度可能迎来实质性调整，监管进入常态化阶段。

行业影响

• 房地产：市场信心逐步恢复，政策松绑有助于销售和投资回升。
• 平台经济：监管松绑将推动行业发展，港股互联网公司反弹。
• 物流行业：盈利空间扩大，政策支持有助于行业回归健康运转。

总结

本次政治局会议在经济形势严峻、疫情防控和外部风险叠加的背景下，释放了多项积极信号，强调稳增长和行业支持。房地产、平台经济和物流行业成为重点，政策调整空间较大。资本市场和金融政策亦受到重视，注册制改革和引入长期投资者成为政策方向。整体来看，政策层对经济的调控更加积极，为A股市场提供了支撑。