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中金观点 | 联合解读政治局会议总结

核心内容概述

2026年7月30日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势和下半年经济工作部署。会议强调“稳中求进”工作总基调，提出要加快存量政策落地，谋划增量政策，推动经济结构优化与动能转换，同时重视民生保障与风险防范，特别是在房地产和资本市场方面释放了积极信号。

主要观点

宏观政策：存量政策加速落地，增量政策适时谋划

• 经济形势判断：会议指出我国经济呈现“动能向新、结构向优”的发展态势，同时强调要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心推动高质量发展。
• 财政政策：存量政策效能将加快释放，重点推进“两重”建设（重大工程、重大科技）和“两新”工作（新兴领域、新型业态），加快财政支出和债券资金使用进度。增量政策虽未大规模出台，但政策层面对其有积极谋划，若经济下行压力加大，可能适时推出。
• 货币政策：继续保持适度宽松，注重工具的综合运用和灵活调整，强调财政金融协同促内需。降准、降息等工具可能进一步释放流动性，但需权衡银行净息差、汇率和债券市场运行。
• 扩内需与产业升级：强调供给侧促消费，推动“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设，释放服务消费潜力，支持人工智能等新兴产业发展。
• 房地产市场：延续“稳”的基调，将房地产纳入风险防范框架，推进“控增量、去库存、优供给”策略，重点稳定市场预期，推动城市更新与化债方案实施。

资本市场：稳市场、稳预期、提信心

• 政策信号：会议明确提出“提升资本市场韧性和信心”，相较于4月会议更为积极，释放稳市场信号。
• 市场定位：A股市场当前处于较好的布局时点，基本面支撑、估值低位、中长期资金入市等有利因素明显，短期调整可能带来机会。
• 配置建议：短期关注红利低波板块，中期关注景气成长与周期改善两大主线。景气成长板块如AI基础设施、创新药等领域值得关注，而周期改善板块如电网设备、石化化工、工程机械等或受益于基本面修复。

固定收益：财政与货币政策协同，债牛加速

• 政策导向：财政政策重在落实存量政策，货币政策推动增量政策，强调“宏观政策要发力提效”与“加大逆周期调节力度”。
• 流动性预期：下半年货币政策可能加快放松，推动资金面进一步充裕，利好债券市场，尤其是长端国债。
• 利率走势：随着货币政策进一步宽松，债券收益率曲线或继续下行，30年国债有望成为重点，30-10年利差或逐步压缩。

房地产：延续“稳”基调，政策环境相对稳定

• 市场表现：当前房地产市场运行平稳，政策延续此前“稳”的方向，短期内政策环境出现大幅变动的概率较低。
• 核心城市关注：下半年需重点关注核心城市楼市表现，若房价出现上行趋势，或成为市场催化剂。
• 风险提示：需警惕核心城市供需结构走差、政策环境波动及流动性恶化等风险。

关键信息

• 政策基调：稳中求进，强调结构性优化与风险防控。
• 财政政策：加快存量政策实施，关注“两重”和“两新”建设，推进“六张网”项目。
• 货币政策：适度宽松，注重工具灵活运用，配合财政政策扩大内需。
• 产业科技：重视人工智能发展，强调基础研究支持，推动新旧动能转换。
• 资本市场：政策积极，市场信心提升，A股有望延续震荡上行趋势。
• 房地产市场：政策延续“稳”字当头，市场修复依赖供给侧调整。
• 风险防范：重点在房地产、地方债务及中小金融机构改革方面。

总结

本次政治局会议对经济形势的判断更加务实，强调结构性优化与风险防范，政策基调以“稳中求进”为主。财政政策加速存量工具释放，货币政策灵活宽松，共同推动经济复苏与资本市场信心恢复。房地产市场维持“稳”态，重点在于化债与供需优化。资本市场方面，政策积极，A股有望迎来布局机会，配置建议聚焦景气成长与周期改善。整体来看，政策组合拳将助力经济结构转型，推动高质量发展，中长期看中国资产仍有较强吸引力。