20240918-国金证券-国投电力-600886.SH-向社保定增募资70亿建设雅砻江水电_4页_1017kb

公司增发公告与财务简报总结

为减轻财务负担并促进清洁能源发展，公司拟向社保基金会发行55亿股A股，价格1272元/股，募集资金不超过70亿元。扣除发行费用后的净额将全部用于卡拉和孟底沟水电站建设。此次增发预计总股本将增加约74%，从745亿股增至800亿股。发行后公司资产负债率有望从约638%降至623%，预计每年节省利息支出约21亿元。

两个水电站项目的装机规模分别为240万千瓦和102万千瓦，总投资约5184亿元，募集资金占总投资13.5%。项目资本金内部收益率预计达到8%，具有良好盈利能力。公司强调将加强股东回报，24-26年分红比例原则上不低于55%，较前三年提升50个百分点。

盈利预测方面，公司未来三年归母净利润预计分别为771亿元、836亿元、914亿元，当前股价对应的PE分别为15倍、14倍、13倍。评级展望为“买入”，市场平均评分123。

主要风险因素包括来水情况变化、电价波动、新能源装机不及预期等。目前公司营收和利润增长迅速，但资产负债率仍较高，需关注债务偿还及清洁能源发展进度。