20210607-鲁证期货-沪铜周报_铜价回落吸引刚需入场_铜价调整空间有限_6页_976kb

铜价回落吸引刚需入场 铜价调整空间有限

核心内容

本报告分析了2021年6月初铜价走势、现货升水、原料市场动态、冶炼厂生产情况、铜消费状况以及交易所库存变化。整体来看，铜价在短期回调中受到刚需入场的支撑，长期仍有望维持高位运行。

主要观点

1. 铜价短期回调，下方支撑明显

• 美国5月新增非农岗位55.9万，经济复苏预期增强，但不足以推动美联储收紧货币政策。
• 国内供给偏紧，铜价跟随整体商品市场回调，但价格回落吸引部分刚需入场，限制了回调空间。
• 铜价下方支撑位为7万元/吨。

2. 现货升水持续走高

• 国内现货：上海地区铜现货升水从周初的贴水80元/吨~升水30元/吨，逐步上涨至升水50-100元/吨。持货商因库存下降而惜售挺价，贸易商交投基于月差波动。
• 华北地区：现货升水从贴水300元/吨上升至贴水150元/吨，均价上涨70元/吨。
• 进口铜：洋山铜溢价继续下行，沪伦比值为7.20，市场交易者信心有所恢复。

3. 铜原料市场变化

• 铜精矿：SMM进口铜精矿指数周度上涨0.42美元/吨，市场成交以7月装船现货为主。8月装船现货预期分化，买卖双方对TC（加工费）走势存在分歧。
• 废铜：上游供应商看涨情绪浓厚，捂货惜售，导致1#光亮铜价格大幅攀升，精废价差收窄。进口废铜在4月下旬曾出现大幅亏损，但近期进口盈亏情况改善，小幅盈利266元/吨，可能促进再生铜货源供给。

4. 铜冶炼厂动态

• 多家冶炼厂在2021年4月至5月期间因检修或设备问题影响生产，部分企业影响产量在0.45-4万吨之间。
• 企业检修周期不一，部分企业已恢复生产，部分仍处于检修中。

5. 铜消费改善有限

• 精铜杆：部分大型企业出货速度有所提升，但整体消费仍偏弱，线缆厂开工率不佳，再生铜制杆对市场造成冲击。
• 电线电缆：民用线订单有所改善，但国网和南网订单增长有限，漆包线企业周五出货量明显增加，下游电机厂订单仍充足。

6. 交易所库存变化

• LME库存：截至4月27日，LME库存为154600吨，环比增加6.99%。进入二季度需求旺季，库存逐渐消耗，月底持货商控制库存，注销仓单增至50%以上，可用库存仅7万吨，对铜价形成支撑。
• SHFE库存：截至月初，SHFE库存为202437吨，较月初增加4809吨。
• 上海保税区库存：环比减少0.33万吨至41.22万吨，主要因保税库出口电解铜数量增加。

关键信息

• 铜价趋势：短期回调，但下方支撑明显，长期维持高位。
• 现货升水：国内现货升水显著上升，进口铜溢价有所回落。
• 原料市场：铜精矿TC维持高位，废铜市场供应紧张，进口盈亏改善。
• 冶炼厂检修：多家冶炼厂因检修影响产量，部分企业已恢复生产。
• 消费情况：精铜杆和电线电缆消费改善有限，刚需仍是主要采购力量。
• 库存变化：LME和SHFE库存均有所增加，但保税区库存下降，显示市场流通紧张。

总结

综上所述，当前铜市场呈现短期回调、长期高位运行的格局。国内供给偏紧，铜价回落吸引刚需入场，支撑铜价下行空间有限。现货升水持续走高，反映市场供需紧张。铜原料市场TC维持高位，废铜市场供应紧张，进口盈亏改善可能带来再生铜货源增加。冶炼厂检修影响产量，但部分企业已恢复生产。铜消费方面，刚需仍为市场主力，整体改善有限。交易所库存有所增加，但保税区库存下降，显示市场流通受限，对铜价形成支撑。