20231211-国投安信期货-煤焦钢周报_煤焦波动加剧_钢材相对较强_8页_3mb

煤焦钢周报总结

核心内容

本周煤焦钢市场波动加剧，钢材需求在淡季中仍表现出一定韧性，而煤焦市场则受到供需变化和成本波动的影响，整体承压。经济复苏乏力，基建继续发挥托底作用，制造业波动中趋稳，钢材出口维持高位，但房地产市场疲弱，需关注政策利好效果。铁水产量持续回落，电炉复产有限，钢铁供给压力有所缓解，钢材利润边际修复。

主要观点

钢材市场

• 终端需求：螺纹表观消费量环比上升6.7%，全国建材贸易商日均成交15.0万吨，略有回升。螺纹社库下降0.8%，厂库上升3.1%；热卷社库和厂库均下降，显示需求偏弱。
• 现货价格：螺纹钢现货价格4040元/吨，周涨幅1.25%；热卷现货价格4090元/吨，周涨幅2.76%。
• 库存情况：整体库存仍处于低位，对钢价形成一定支撑。
• 操作评级：螺纹钢、热卷、焦炭均为☆☆☆，焦煤为★★★。

铁水与供给

• 铁水产量：周均铁水产量229.3万吨，环比下降5.15%，高炉开工率与产能利用率均下滑，显示供给端压力持续。
• 钢厂利润：螺纹长流程毛利为-91元/吨，短流程毛利为171元/吨；热卷毛利为-141元/吨，整体仍处亏损状态。
• 电炉情况：电炉在盈利状态下复产，但增量有限，表明短流程产能恢复缓慢。

焦炭市场

• 提涨博弈：第三轮提涨仍在博弈中，钢厂刚需下滑，原料库存偏低，仍有补库需求。
• 焦炭利润：主产省样本焦化厂平均利润下降，焦企整体仍亏损，环保检查进一步压制产量。
• 库存与供给：焦炭库存维持低位，供需两弱，导致价格波动加剧。
• 操作评级：焦炭为☆☆☆。

焦煤市场

• 供应恢复：部分停产煤矿复产，供应偏紧有所缓解，但节奏缓慢。
• 出货压力：焦煤出货压力不大，产地降库放缓。
• 进口情况：蒙煤通关高位震荡，澳煤进口优势不明显。
• 操作评级：焦煤为★★★。

关键信息

• 经济复苏：整体经济复苏不畅，基建托底作用显著，但房地产疲弱。
• 政策影响：关注采暖季限产政策对钢铁供给的影响。
• 成本支撑：螺纹钢和热卷盘面下方成本支撑较强，但焦炭和焦煤成本端支撑有所松动。
• 市场波动：螺纹钢、热卷、焦炭波动加剧，焦煤波动相对可控。
• 风险提示：国内经济大幅下滑、去产能和环保限产加码是主要风险。

数据概览

表1：期货行情

表2：现货涨跌

表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况

总结

整体来看，钢材市场在淡季中仍有一定韧性，但库存略有累积，价格承压。铁水产量持续回落，钢厂利润修复，但电炉复产有限。焦炭市场在供需两弱中波动加剧，成本支撑松动；焦煤供应偏紧缓解，但价格承压明显。市场操作建议以观望为主，关注政策变化及供需动态。