20231114-国投安信期货-煤焦钢周报_多空分歧增大_煤焦钢波动加剧_8页_3mb

多空分歧增大，煤焦钢波动加剧总结

核心内容概述

本周煤焦钢市场整体呈现波动加剧的趋势，终端需求进入淡季，钢材价格反弹但利润仍处于低位，焦炭和焦煤市场则因成本支撑和补库预期维持强势，但高位波动风险较大。政策端持续强化稳增长措施，经济复苏基础仍偏弱，市场对后续走势存在较大分歧。

主要观点

1. 钢材需求与库存

• 终端需求环比下滑：钢材现货价格继续反弹，但表观消费量和贸易商成交量均有所下降，表明需求进入淡季。
• 库存处于低位：螺纹钢与热卷社会库存和厂库均出现下降，去库态势良好，对钢价形成支撑。
• 钢厂利润改善有限：尽管产量回落，但钢价反弹后利润边际改善，但整体仍处于小幅亏损状态，负反馈压力缓解。

2. 钢铁供给

• 铁水产量回落：全国247家钢厂高炉开工率和产能利用率小幅回升，但铁水产量继续下降，显示供给端收缩。
• 钢厂毛利仍为负：估算数据显示螺纹、热卷和短流程钢的毛利均为负，表明钢厂盈利状况不佳，需关注后续限产政策。

3. 焦炭市场

• 现货开启首轮提涨：钢厂利润改善带动部分补库，但焦企利润仍受挤压，亏损面扩大，生产积极性不高。
• 供需相对均衡：焦炭库存维持低位，市场情绪偏谨慎，盘面高位波动加剧，不宜过分乐观。

4. 焦煤市场

• 产量回升缓慢：煤矿复产节奏依然缓慢，产量回升幅度不大。
• 下游补库预期支撑：焦企适当补库带动市场成交氛围好转，产地库存维持低位。
• 蒙煤通关回落：受天气影响，蒙煤通关量有所下降，澳煤缺乏价格优势，市场情绪偏乐观。

关键信息

1. 期货行情

2. 现货价格与涨跌

操作评级

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产加码

数据来源

• wind
• 我的钢铁网
• 快成物流
• 煤炭资源网
• 国投安信期货整理

星级说明

• ★☆☆：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主

总结

当前煤焦钢市场呈现多空分歧加剧、波动频繁的特点。钢材需求进入淡季，库存处于低位，但钢厂利润仍不乐观；焦炭和焦煤市场则因成本支撑和补库预期维持强势，但高位波动风险较大。政策端持续发力稳增长，市场情绪偏乐观，但经济复苏基础薄弱，需警惕后续政策变化及市场风险。