20201110-川财证券-石化行业动态点评_疫苗取得进展_看好原油产业机会_2页_745kb

报告摘要

2020年11月9日，辉瑞公司公布其mRNA新冠疫苗三期临床中期分析数据，显示疫苗有效性超过90%，并计划向美国FDA提交紧急使用授权。该进展标志着全球新冠疫苗研发进入关键阶段，为2021年全球经济复苏和能源需求回升提供了积极预期。在此背景下，分析师认为原油产业将迎来新的发展机遇。

疫苗进展带动需求恢复
- 疫苗的有效性显著，预计2021年欧美疫情将有所缓解，从而减少对原油需求的抑制。
- 疫苗的推广将逐步减弱疫情对全球能源市场的影响，尤其是对油气等产品的需求。
OPEC限产政策持续
- OPEC限产政策预计将持续到2022年，有助于维持供需平衡，支撑油价。
- 美国页岩油产量受拜登政府政策影响难以大幅上升，进一步巩固OPEC限产效果。
国内油气产业政策支持
- 根据“十四五”规划，中国将加强国内油气勘探开发，加快油气储备和管道建设。
- 国内大炼化企业逐步投产，有望受益于原油价格上涨带来的产品价格提升。
石化产品受益于油价上涨
- 成品油、PX、PTA、MEG、MDI、环氧丙烷等石化产品将因原油价格上涨而恢复增长。
- 欧美市场需求恢复将推动中国石化产品出口增加，带动相关产品产量和价格上升。
石油公司及油服行业业绩有望恢复
- 2020年前三季度，中石化、中海油、中石油资本支出均出现下滑，但降幅小于预期。
- 油服行业在2020年表现优于2014-2015年低谷，预计2021年将再次进入景气周期。

原油价格预期：2021年布伦特油价有望超过60美元/桶，主要受益于疫苗进展、OPEC限产及需求恢复。
石化产品受益：成品油及多种化工产品将因原油价格上涨及需求恢复而出现明显反弹。
推荐标的：
- 石油公司：中国石化
- 油服企业：杰瑞股份、中油工程、中海油服
- 大炼化企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、卫星石化、上海石化