20201110-上海证券-传媒行业动态_快手计划赴港上市_变现模式日趋多样化_11页

文档总结

核心内容

本文档主要围绕2020年11月10日传媒-游戏行业动态及投资建议进行分析，重点介绍了快手赴港上市的进展、行业表现、近期公司公告、行业热点信息及投资风险提示等内容。

主要观点

• 快手已正式向港交所递交IPO招股书，准备成为“短视频第一股”。
• 快手用户基数庞大，DAU和MAU分别达到3.02亿和7.76亿，日均使用时长85分钟，内容创作者占比约26%。
• 快手2019年营收391亿元，2020年上半年营收253亿元，同比增长接近50%。
• 快手收入结构中，直播业务占比逐年下降，2020年上半年首次低于70%，而在线营销业务增长显著，收入达71亿元，同比增长超200%。
• 快手自2018年起在应用内提供移动游戏板块，主要采用独家代理或联合运营模式，并与腾讯在游戏业务上展开合作，储备游戏包括与凯撒文化合作的《三国志威力无双》。
• 当前行业面临监管趋严、增速放缓、竞争加剧及商誉减值等风险。

关键信息

一周行情回顾

• 上周沪深300指数上涨4.05%，传媒板块上涨1.94%，跑输沪深300指数2.11个百分点。
• 游戏板块上涨1.09%，跑输沪深300指数2.96个百分点，跑输传媒板块0.85个百分点。
• 个股表现分化明显，涨幅较大的有中文在线（+18.21%）、美盛文化（+14.93%）、奥飞娱乐（+10.44%）；跌幅较大的有电魂网络（-10.40%）、盛天网络（-8.01%）。

行业动态数据

• 上周进入iOS畅销榜TOP50的A股上市公司相关游戏包括《问道》《最强蜗牛》《新诛仙》等。
• 《高能手办团》（恺英网络）排名50左右。
• 本周新开测游戏数量超过20款，其中游族网络自研自发的《少年三国志：零》即将上线。
• 11月第1批国产网络游戏版号审批中，A股上市公司及其关联公司共有12款游戏获得版号，包括《万古封灵决》（三七互娱）、《冰原守护者》（吉比特）、《蓝月传奇2》（恺英网络）等。

近期公司公告

• 掌阅科技：拟通过股份转让引入字节跳动旗下量子跃动成为重要股东，持股比例达11.23%。
• 恺英网络：诉讼进展中，《阿拉德之怒》游戏停止运营，预计将转回预计负债约1,378万元，对净利润和现金流产生积极影响；与腾讯签署《蓝月传奇2》独家代理协议。
• 游族网络：推出员工持股计划，拟持有公司约1.03%的股份，设定三年业绩考核指标。

行业热点信息

1. AR/VR市场增长：IDC预计2020年中国AR/VR市场规模将达66亿美元，同比增长72.1%，增速全球领先。
2. 《王者荣耀》表现突出：日活用户破亿，成为全球首个日活用户达亿量级的手游，长期位列全球热门移动游戏收入前两名。
3. 韩国手游市场增长：2020年Q3韩国手游收入达13.1亿美元，同比增长35%，国产出海手游收入下滑，但《少年三国志2》收入环比增长381%。
4. 博纳影业成功过会：历时1140天，博纳影业集团股份有限公司成功通过IPO审核，股东阵容强大，包括阿里巴巴、腾讯、万达电影等，明星投资人包括韩寒、张涵予、章子怡等。
5. 短视频赛道竞争加剧：快手与抖音用户重合度接近一半，双方竞争日益激烈，快手用户活跃度高，但整体仍持续亏损。

投资建议

• 快手作为短视频赛道的头部企业，具备庞大的用户基础和增长潜力。
• 在线营销业务增长迅速，成为公司未来的重要收入来源。
• 游戏运营业务逐步拓展，与腾讯等企业展开合作，未来增长空间较大。

风险提示

• 监管政策进一步趋严可能影响行业发展。
• 行业增速放缓，市场竞争加剧。
• 商誉减值风险存在，尤其在游戏业务合作中。

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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