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日度报告总结：兴证期货有色金属市场分析

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心发布，日期为2023年2月8日，分析了铜、铝、锌三大有色金属品种的市场走势及影响因素。报告从宏观政策、行业动态、市场数据和库存变化等方面进行分析，为投资者提供后市展望与策略建议。

主要观点与关键信息

铜市场分析

后市展望：

• 铜价在节前经历大幅反弹，宏观层面的预期定价已经较为充分。
• 基本面显示供需趋松，预计短期将维持震荡偏弱的格局。

关键信息：

• 宏观层面： 鲍威尔重申通胀回落进程开始，就业数据走强可能促使加息更多，利率峰值可能高于预期。
• 基本面： 嘉能可与Antofagasta铜产量分别下降12%和10%，影响全球供应。
• 节后复工： 大型企业已恢复正常生产，但部分企业复工时间较晚。
• 库存情况： 截至2月6日，SMM全国主流地区铜库存环比增加1.67万吨至31.44万吨，较春节前库存增加11.78万吨，节后累库压力较大。
• 市场走势： 沪铜主力收盘价小幅下跌，现货升贴水有所回落，远期曲线显示市场预期偏弱。

铝市场分析

后市展望：

• 铝价短期震荡偏强，但春节周期累库压力较大，预计铝价将偏弱运行。

关键信息：

• 宏观层面： 云南部分电解铝企业可能面临限电减产，但尚未有实质性措施落地。
• 节后复工： 铝下游企业预计在元宵节后陆续开工，消费环比有望改善。
• 库存情况： 截至2月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存114.3万吨，较春节前库存增加27.8万吨，显示库存压力较大。
• 市场走势： 沪铝主力收盘价微涨，现货升贴水保持稳定，远期曲线显示市场预期偏强但受库存影响偏弱。

锌市场分析

后市展望：

• 锌价震荡走高，但节后累库预期较强，支撑减弱，中长期供需将逐渐宽松，价格中枢偏向下移。

关键信息：

• 基本面： 国内中大型原生锌炼厂春节期间开工率较高，供应端预期宽松。
• 需求端： 多数企业尚未完全复工复产，下游需求仍偏弱。
• 库存情况： 截至2月6日，SMM七地锌锭库存为18.08万吨，较上周一增加2.29万吨，显示库存有所回升。
• 市场走势： 沪锌主力收盘价小幅下跌，现货升贴水略有回升，远期曲线显示市场预期偏弱。

宏观资讯要点

1. 美联储政策： 鲍威尔重申通胀回落进程开始，但市场认为其讲话不够鹰派；卡什卡利强调劳动力市场过热使通胀难以降低，终端利率可能维持在5.0%-5.25%。
2. 欧洲央行： 维持未来12个月消费者通胀预期不变，下调存款利率20个基点以驱动资金回流。
3. 全球贸易： 美国贸易逆差扩大至创纪录水平，主要由于进口激增。
4. 澳洲联储： 加息至十年高点，预计未来可能继续加息50个基点，重申降通胀决心。

行业要闻要点

1. 国内生产进展： 盛屯矿业的卡隆威项目已进入试产阶段，预计2月初产出第一批铜产品，2月中旬产出第一批钴产品。
2. 印尼镍业： 盛迈镍业高冰镍项目预计今年四季度建成投产，设计产能为年产4万金属吨。
3. 欧洲铜业： 奥鲁比斯公司季度盈利下降约24%，主要受能源价格高企和通胀影响。
4. 全球镍产量： 2022年全球矿镍产量达330万吨，同比增长21%，其中印尼产量增长54%。

市场数据更新要点

铜市场数据

• 沪铜主力收盘价：68260元/吨，较前一交易日下跌0.12%。
• SMM电解铜价：67870元/吨，较前一交易日下跌0.31%。
• 现货升贴水：SMM现铜升贴水较前一交易日回升133.33%。
• LME铜库存：66475吨，较前一交易日下降1.47%。
• SHFE铜库存总计：226509吨，较前一交易日增加38.21%。

铝市场数据

• 沪铝主力收盘价：19095元/吨，较前一交易日上涨0.18%。
• SMM A00铝锭价：18750元/吨，较前一交易日下跌0.69%。
• LME铝库存：390200吨，较前一交易日下降0.51%。
• SHFE铝库存总计：245333吨，较前一交易日增加7.72%。

锌市场数据

• 沪锌主力收盘价：23365元/吨，较前一交易日下跌0.64%。
• SMM 0#锌锭现货价：23370元/吨，较前一交易日微涨0.04%。
• LME锌库存：15600吨，较前一交易日下降4.01%。
• SHFE锌库存总计：90983吨，较前一交易日增加51.37%。

免责声明与分析师承诺

• 本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师独立判断，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，未受到任何第三方影响。

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