20250209-开源证券-宏观周报_二手房价格连续三周回升_16页_1mb

宏观周报总结

1. 供需情况：震荡偏弱运行

• 基建开工：石油沥青装置、水泥发运等开工率较低，处于历史同期低位。
• 工业生产：化工产业链整体开工率下行，汽车轮胎开工先降后升，高炉和焦炉开工稳中有升。
• 工业与消费需求：地产链需求同比为正，但乘用车销量周度滚动销量同比震荡下行；电厂煤炭日耗回升，农产品价格先升后降但整体回升。

2. 价格走势

• 国际大宗商品：原油价格震荡下行，黄金价格创历史新高，国内工业品价格震荡运行。
• 食品与农业品：农产品价格指数回升，猪价有所上涨。
• 地产与运输：二手房价格连续三周回升，但地铁客流量同比下降；出口运价回落，内贸运价延续下行。

3. 流动性与交通出行

• 资金利率：资金利率有所回落，央行净回笼资金规模激增，市场流动性边际收紧。
• 交通运输：居民地铁出行量同比下降，民航国内航班数量同比上升但仍显疲软。

4. 风险提示

• 大宗商品价格波动：供需变化或政策调整可能导致价格大幅波动。
• 政策力度风险：意外的宏观政策可能大幅改变市场预期。

关键要点：

• 地产市场略有回暖：二手房价格连续回升，一线市场成交量分化。
• 金融体系风险上升：资金利率回落叠加货币政策净回笼，市场流动性趋紧。
• 价格波动加剧：黄金创历史高位，其他大宗商品震荡下行，房地产销售边际改善叠加高基数压力显现。

周数据显示经济运行处于“强预期、弱现实”状态，待项目储备及政策推动转化为实际动能后，经济预期有望修复。

（注：第589字）