20240818-华创证券-沪农商行-601825.SH-2024年半年报点评_Q2业绩低点有望反弹_资本支撑稳定高分红_6页_817kb

中建行(H股：00939)中期业绩点评与投资分析摘要

一、核心表现

报告指出，建设银行作为一家拥有强大股东背景和雄厚资产规模的基础大银行，其H股股息率在当前市场环境下具有显著吸引力，公司的高品质、低估值特质凸显。

2024年中考量（含中期息）H股派息2.04港元，以2024年7月19日停牌前收市价计算，H股股息率达7.5%（经调整）至目前6.8%的区间，持续维持证券业中的高股息水平。

得益于资产质量改善，建设银行2024中报母公司净利润同比增长8.5%，这一增长而受到基数效应和不良资产核销政策调调整等有利因素支持。

二、风险管理与业务发展

风险管理方面，本行资产质量持续夯实，年中不良贷款率稳定在0.56%，较上年末下降95个基点，贷款拨备覆盖率超过400%，风险抵御能力充足。

在业务拓展上，本行国际业务、财富管理板块取得进展，贡献了可观收入。财富管理业务模式创新获积极反馈，个人客户分层服务能力提升客户体验。对公领域政府类款项和区域国别债投资规模同比增加，资产管理业务门槛收益资产配置优化。

三、价格建议

基于H股8%股息率，并考虑银行板块估值特点，给予目标PB估值及对应目标价。

四、风险提示

宏观经济波动、净息差收窄及网络安全风险是主要潜在影响因素。

• 业绩稳健性受到基数效应和资产质量改善因素支撑，但仍处低位。