计算机行业2020年第二季度投资策略报告：科技新基建，关注云计算和信息安全-20200313-渤海证券-25页_1mb

科技新基建，关注云计算和信息安全

核心内容概述

本报告为渤海证券计算机行业2020年第二季度投资策略报告，重点分析了云计算和信息安全两大行业的发展前景，并推荐了启明星辰和浪潮信息作为重点投资标的。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 市场波动：2020年一季度，受新冠疫情冲击，A股市场出现较大波动。创业板和中小板涨幅显著，分别为16.9%和10.0%，而沪深300和上证50则有所下跌。
• 计算机指数表现：申万计算机指数上涨了19.0%，表现优于主要指数，PE(TTM)从59.7上升至68.1，显示出估值提升。
• 行业趋势：尽管短期受疫情影响，但计算机行业整体增长趋势未变，云计算、信创、金融IT等仍是长期发展方向。

2. 信息安全行业前景

• 安全威胁持续：随着互联网普及率提升至61.2%，网络支付用户规模扩大，网络攻击手段不断升级，恶意程序数量持续增加，尤其是病毒攻击和勒索病毒。
• 政策推动发展：自2013年“棱镜门”事件后，国家对信息安全的重视程度显著提升，2017年《网络安全法》的实施和2019年等保2.0的发布，为信息安全行业提供了制度保障。
• 市场增长潜力：信息安全行业保持年均20%左右的增长率，2018年市场规模达495.2亿元，未来增长空间广阔。

3. 云计算行业分析

• 行业增长迅速：2018年我国云计算市场规模达到963亿元，其中公有云市场规模为437亿元，预计2019-2022年仍将保持快速增长。
• 应用广泛：云计算在政务、金融、交通、能源、电信等行业广泛应用，IaaS（基础设施即服务）占据主要市场份额，2018年达270亿元。
• 政策支持：自2015年起，政府陆续出台多项政策推动企业上云，如《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》等，助力云计算发展。

关键信息

重点公司推荐

• 启明星辰：

  • 成立于1996年，2010年上市，是国内领先的网络安全企业。
  • 2014年营收11.96亿元，2018年增长至25.20亿元，2019年前三季度营收15.83亿元，同比增长22%。
  • 净利润从2014年的1.7亿元增长至2018年的5.69亿元，2019年前三季度净利润0.97亿元。
  • 毛利率保持在65%左右，净利率从15%提升至22%。
  • 四费占比约为52%，期间费用控制较好。

• 浪潮信息：

  • 主要提供云数据中心基础架构产品及解决方案，产品涵盖服务器、存储设备等。
  • 2014年营收73.0亿元，2018年增长至469.4亿元，2019年前三季度营收382.3亿元，同比增长13.8%。
  • 净利润从2014年的3.39亿元增长至2018年的6.59亿元，2019年前三季度净利润5.18亿元。
  • 毛利率保持在10%以上，净利率略有下滑。
  • 四费稳中有降，费用控制良好。

投资建议

• 重点关注方向：云计算产业链、信创板块及金融IT等中长期成长空间大的行业。
• 投资逻辑：在疫情后，需求将逐步回补，行业整体增长趋势未变，政策和市场需求双重驱动下，云计算和信息安全行业前景广阔。

风险提示

• 行业增速不及预期：云计算和信息安全行业可能因市场环境变化导致增长放缓。
• 政策落地不及预期：相关法规的执行力度和速度可能影响行业发展。
• 市场风险偏好下降：整体市场环境变化可能导致投资者信心不足。