20171217-中泰证券-机械设备行业周报_聚焦_核心资产_新兴产业装备_14页_846kb

报告摘要

机械设备行业分析总结

一、行业概况

机械行业作为我国制造业的重要组成部分，具有广泛的市场覆盖和较高的市值规模。截至当前，机械行业共有319家上市公司，总市值约2593.89亿元，流通市值约1813.19亿元。行业整体呈现增长态势，部分细分领域如工程机械、智能装备、新能源装备等表现尤为突出。

二、核心观点与重点推荐

1. 核心组合

三一重工：工程机械龙头，受益“一带一路”及军民融合政策，海外业务占比达40%，2017年业绩弹性较大，公司已发行45亿可转债，维持“买入”评级。
徐工机械：汽车起重机龙头，受益于国内工程机械市场回暖，公司增发进展顺利，业绩有望超预期，维持“买入”评级。
中集集团：全球集装箱行业龙头，市场份额超50%，2019年业绩有望创历史新高，受益于“一带一路”及粤港澳大湾区政策，维持“买入”评级。
晶盛机电：国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏和半导体行业复苏，2017年净利润同比增长95.33%，维持“增持”评级。

2. 重点股池

上海机电：智能装备龙头，受益于工业机器人市场增长。
中国中车：轨交装备龙头，受益于行业景气向上。
先导智能：智能装备领域领先，受益于新能源和智能制造趋势。
艾迪精密：液压系统核心零部件供应商，受益于进口替代加速。

3. 核心投资逻辑

聚焦“核心资产”：推荐具有全球竞争力的装备龙头，包括三一重工、徐工机械、中集集团、振华重工、中国中车、中铁工业、先导智能、恒立液压等。
新兴产业装备：重点关注半导体装备、光伏装备、燃料电池装备、锂电设备、3C装备、智能装备等，推荐晶盛机电、北方华创、长川科技、天奇股份、杰克股份、弘亚数控等。
工程机械：2018年挖机销量有望增长20-30%，高于市场预期，重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密等。
天然气储运装备：受益于天然气缺口扩大，推荐中集集团、金卡智能、厚普股份等。
智能装备：工业机器人产量前10月增长70%，推荐美的集团（收购KUKA）、上海机电、天奇股份、金卡智能等。

三、上周重点报告与交流

光伏装备：受益下游光伏高景气，重点推荐晶盛机电，关注捷佳伟创、京山轻机。
振华重工：全球港机龙头，海工装备风险释放，国企改革有望提速。
金卡智能：智能燃气表龙头，受益物联网、大数据，业绩高增长。
天奇股份：布局新能源电池回收，打通循环产业全产业链。

四、行业与公司动态

1. 工程机械

山东全面开展工程机械使用及排放情况调查，推动高排放设备淘汰。
2017年中国工程机械协会年会聚焦供给侧改革与用户体验提升。
振华重工参与多项PPP项目，海工装备业务有望好转。
中国交建发行200亿可转债，助力振华重工海工装备板块发展。

2. 半导体装备

下游行业处于爆发期，设备商将率先受益，重点推荐北方华创、晶盛机电、长川科技。

3. 船舶与海工

2017年1-11月我国造船完工量、新接订单量保持增长，手持订单量止跌企稳。
招商局集团推进海工业务整合，中集集团斥资8亿元收购太平洋海工。

4. 石油天然气

世界银行宣布2019年后不再向油气项目提供贷款，但符合《巴黎协定》的天然气项目仍可获得支持。

5. 军民融合

钱学森论坛聚焦“创新中国”，发布25个优势项目，推动军民融合产业发展。
广东工业设计城拟建军民融合创新示范基地，推动相关产业创新成果输出。

6. 核电设备

我国核电总装机容量达全球总量的40%，2018年将有多个三代核电项目投入商业运行。

7. 其他动态

金通灵：生物质发电技术国内领先，公司有望迎来跨越式发展。
运达科技：轨交车辆仿真、整备检修龙头，持续并购完善布局。
新天科技：中标多个智慧水务项目，业务增长显著。
海源机械：与德国西格里科技公司战略合作，拓展碳纤维部件领域。
梅轮电梯：获政府补助资金1150万元。
海特高新：参与多项航空维修项目，业绩增长显著。
林州重机：收购成都天科55%股权，拓展航空航天精密加工领域。

五、风险提示

周期性行业复苏持续性风险：工程机械、煤炭等传统行业可能面临需求波动。
传统行业转型低于预期：部分公司可能未能达到预期转型速度。
标准动车组采购价格下降风险：轨交行业可能面临价格压力。

六、盈利预测与投资评级

代码	公司名称	股价（元）	2016EPS	2017EPS(E)	2018EPS(E)	2019EPS(E)	2016PE	2017PE(E)	2018PE(E)	2019PE(E)	PEG	评级
600031	三一重工	8.45	0.03	0.33	0.46	0.55	318	26	18	15	0.63	买入
000425	徐工机械	4.03	0.03	0.14	0.21	0.28	135	29	19	14	0.46	买入
600761	安徽合力	10.08	0.53	0.78	0.84	1.09	19	13	12	9	0.65	增持
000528	柳工	8.04	0.04	0.35	0.58	0.97	184	23	14	8	0.21	增持
601100	恒立液压	28.11	0.11	0.40	0.53	0.69	252	70	53	41	1.69	增持
601717	郑煤机	6.72	0.04	0.27	0.43	0.53	188	25	16	13	0.39	增持
300316	晶盛机电	20.03	0.21	0.42	0.66	0.88	97	48	30	23	0.68	增持
600582	天地科技	4.6	0.23	0.31	0.35	0.47	20	15	13	10	0.57	增持
000039	中集集团	20.68	0.18	0.60	0.74	1.04	114	34	28	20	0.90	增持
600835	上海机电	27.37	1.42	1.53	1.67	1.82	19	18	16	15	1.81	增持

七、结论

机械行业在“制造强国”战略背景下，受益于政策支持和市场需求增长，具备较强的长期投资价值。重点推荐具备全球竞争力的装备龙头和新兴装备企业，如三一重工、徐工机械、中集集团、晶盛机电等。同时，关注智能装备、新能源装备、天然气储运装备等细分领域的发展机遇。行业整体风险可控，但需警惕周期性行业复苏不及预期及传统行业转型不及预期等风险。

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