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华联期货鸡蛋周报：基差修复与盘面波动加剧（20241110）

基本信息

• 作者：蒋琴（交易咨询号：Z0014038 从业资格号：F30278080）
• 审核：段福林（交易咨询号：Z0015600）
• 业务资格：证监许可【2011】1285号

核心观点与策略

基本面分析

• 供需态势：供应端压力增大，10月全国在产蛋鸡存栏量环比跌幅0.17%，同比增幅5.15%，新开产蛋鸡仍处于增长阶段，预计11月新增供应量将继续增加，库存逐步累积，供应趋向宽松。需求端则维持疲软状态，缺乏实质性支撑，预计11月蛋价或呈震荡走弱趋势。

• 现货价格：当前主产区鸡蛋均价为4.58元/斤，较上周下跌0.13元/斤，跌幅2.76%，低价区已至4.3元/斤。终端消费持续清淡，补货情绪低迷，局部地区再度累库，现货蛋价承压下行。

• 基差修复：主力2501合约当前贴水明显，估值偏低，短期部分基差修复行情可能延续，压力位参考3700元/500千克。长期来看，供需压力预期仍存，蛋价中线走势偏弱。

策略建议

• 单边策略：短期可轻仓参与基差修复行情，关注3700元价格支撑。
• 期权策略：暂时观望，不宜交易方向性行情。
• 风险管理：警惕产能去化超预期（如老鸡淘汰加速）或需求端突现积极变化引发的价格反弹。

产业链结构

鸡蛋产业链覆盖上游育种、饲料、动保，中游养殖、孵化及深加工，下游为居民、商超、屠宰企业等。产业链各环节与饲料、肉类（猪、牛、羊肉）价格呈替代性关联。

关键数据要点

供应端

• 10月在产蛋鸡存栏量环比小幅下降，但同比仍增长5.15%。
• 鸡苗销量环比减少，父母代产能略有下降，但新产蛋鸡将在12月后形成增量。
• 淘鸡价格维持高位窄幅波动，出栏量环比增加20.6%，体现部分养殖单位顺势调整出栏节奏。

需求端

• 销区销量平稳，终端消费无显著改善。
• 季节性淡季行情已过，替代品（肉类、白条鸡）价格与蛋价关联不大。

成本端

• 原料价格（玉米、豆粕）持续走低，带动蛋鸡养殖成本下降。
• 饲料成本处于近3年低位水平，但成本端到终端传导仍需时日。

利润与定价逻辑

• 养殖利润丰厚，养殖户补栏积极性高，蛋鸡存栏量继续上行。
• 鸡蛋市场价格波动主因仍为供需结构变化。蛋价中长期走势仍由过剩供应主导。

风险提示

• 若养殖单位加速淘汰老鸡，产能将显著收缩，或推动价格上涨。
• 暴跌行情中若需求超预期恢复，亦有阶段反弹可能。

声明承诺

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