20211225-中财期货-鸡蛋投资策略周报_4000点一线支撑较强_7页_1mb

鸡蛋投资策略周报总结

核心内容

当前鸡蛋市场基本面逐步转为供需双强，主要受以下因素影响：

• 供应端：养殖端补栏信心不足，新开产蛋鸡数量较少，全国蛋鸡存栏仍处于低位，鸡蛋产能保持低位。
• 需求端：鸡蛋进入周期性消费淡季，但市场整体需求平稳，未出现集中性需求。
• 库存与存储：低温导致鸡蛋存储期延长，养殖户看涨市场，手中有少量库存，市场供应偏紧。
• 成本支撑：饲料价格再度上涨，对蛋价形成一定支撑。
• 外盘影响：全球谷物库存处于低位，加上中国进口需求支撑，外盘谷物价格易涨难跌，间接支撑国内谷物价格。

主要观点

• 价格走势：鸡蛋价格在春节前进入供需双强阶段，价格接近本轮大周期中继阶段，节前养殖板块回暖，鸡蛋作为猪肉替代品，可能同步上涨。
• 期货表现：2205合约本周震荡企稳反弹，收盘至4118点，周跌幅0.15%。
• 价差结构：2201合约期货贴水现货，现货跌幅大于期货，基差变弱。
• 行业数据：11月全国在产蛋鸡存栏量为11.72亿只，环比微增0.26%，同比减少6.06%，属于历史同期较低水平。
• 技术面分析：2205合约周K线收小阳线，处于5周均线之下，MACD呈现小绿柱，技术面偏弱。

关键信息

供应与需求数据

行业利润与成本

• 行业利润：当前处于盈亏附近，对市场构成利空。
• 边际成本：偏多，对蛋价形成支撑。
• 生猪情况：生猪产能已完全恢复，但大部分企业仍处于亏损状态。

风险提示

1. 饲料价格大幅回落。
2. 国内疫情出现变数，可能加剧市场波动。

操作建议

• 策略：逢低做多05合约。
• 理由：当前期货价格处于历史同期合理位置，春节前鸡蛋基本面有望转为供需双强，存在上涨可能。

后期预测

• 鸡蛋短期供需整体平衡，多地走货放缓，蛋价回归震荡走势。
• 若蛋价阶段性触底，或将刺激消费，存在继续上涨的可能。

附图说明

• 图3：淘汰鸡价格走势。
• 图4：蛋鸡苗价格走势。
• 图5：蛋鸡配合料均价走势。
• 图6：养殖利润走势。
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格。
• 图8：鸡蛋主力合约基差。
• 图9：样本企业商品代1日龄鸡雏销量。
• 图10：主力合约持仓变化。
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比。
• 图12：玉米小麦价格及价差。

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