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国债期货市场总结（2024年06月14日）

核心内容概览

2024年6月13日，国债期货市场整体呈现震荡走势，不同期限合约表现不一。30年期主力合约TL2409上涨0.28%，而5年期和2年期合约TF2409与TS2409分别下跌0.01%。国债期货指数为0.66，市场情绪总体偏多，但需警惕回调风险。

市场表现

国债期货主力合约收盘情况

国债收益率曲线变化

• 2年期：中债收益率上行1.53BP至1.78%
• 5年期：中债收益率上行0.21BP至2.07%
• 10年期：中债收益率下移0.82BP至2.27%
• 30年期：中债收益率下移0.60BP至2.52%

信用债收益率曲线变化

• AAA评级信用债：
  • 6M期收益率上行0.19BP至1.98%
  • 3Y期收益率上行0.44BP至2.18%
  • 1Y期收益率下移0.65BP至2.04%
  • 5Y期收益率下移0.62BP至2.32%

资金与利率市场

• 隔夜shibor：1.7230%，上涨4.30个基点
• 7天shibor：1.8170%，上涨2.10个基点
• 14天shibor：1.8470%，上涨1.40个基点
• 1月shibor：1.9000%，上涨0.20个基点
• 3月shibor：1.9400%，下跌0.30个基点
• R007：约1.8329%

质押式回购市场

• 总成交额为26亿元，较前一交易日增加4.56%
• 隔夜回购利率收于1.65%，上涨15bp
• 7天回购利率收于1.82%，上涨4bp
• 14天回购利率收于1.85%，上涨3bp
• 1个月回购利率收于1.88%，下跌6bp

宏观及行业新闻

• 中国央行于6月13日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.80%不变。
• 中国人民银行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，部署相关工作，预计近期将出台实施细则。

趋势强度

• 当前国债期货趋势强度为 $\theta$，处于【-2,2】区间内，反映市场整体趋势偏震荡。

观点与建议

1. 市场趋势：整体趋势延续震荡上行，但权益市场表现不佳，股债跷跷板效应显著。
2. 驱动因素：30年期TL合约上涨反映市场对流动性宽松的预期，同时私募投机资金净多头回归为TL合约提供上行动力。
3. 风险提示：30年期收益率下行空间有限，情绪面扰动因素仍存，警惕市场情绪快速变化带来的震荡。
4. 操作建议：
   • 本周最后一个交易日或有止盈了结，回调风险较大，建议谨慎观望。
   • 跨期价差方面，关注09-12合约组合的走阔套利机会。
   • IRR和基差方面，震荡行情下建议维持正套配置组合以规避风险。
   • 跨品种配置方面，继续关注做陡曲线配置空间。
   • 多因子模型信号看多，但量价信号多头回落，短期上行空间基本兑现，或有回调。

机构持仓变化

• 日度变化：
  • 私募净多头增加2.58%
  • 外资净多头增加1.67%
  • 理财子净多头增加0.62%
• 周度变化：
  • 私募净多头增加3.47%
  • 外资净多头增加3.95%
  • 理财子净多头增加4.36%

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