20250210-宁证期货-国债周度报告_国债高位震荡略偏空_9页_1mb

国债期货市场分析报告（2025年）

摘要：
1月份受春节和多种因素影响，经济数据呈现分化趋势，国债期货运行偏震荡略偏空。服务业PMI降至历史低点，资金宽松预期有所减弱。基金发行规模扩大，债市高位震荡。

核心结论与走势分析

1. 市场表现总结：

• CPI与PPI：1月份CPI环比上涨0.7%，同比涨幅扩大至0.5%；工业生产淡季导致PPI环比下降0.2%。
• 经济基本面：服务业PMI跌至51（历史最低），12月GDP增幅5.8%，显示经济下行压力仍存。
• 资金方面：春节期间资金趋紧，1月初央行提前缩量续作MLF，资金利率上升，利好债市但短期利空因素并非主旋律。银行间市场7天利率仍维持在高位。

2. 国债期货走势逻辑：

图表关键数据：

• 多空比拼→稳健逢低布局
• 外资偏多，主流青睐权益，形成股债跷跷板逻辑
• 政策不明确时期，债市高位震荡

投资建议与观点

利息策略建议

长期趋势不乐观，短期不宜追高，需择机止损。长期仍可关注情景压力测试的拐点信号。

风险因素

• ⚠️股市上涨压力
• ⚠️美国关税政策影响
• ⚠️地缘政治风险

附录：政策动向

• 央行连续缩量续作MLF操作，预期宽松而非收缩
• 地方政府专项债提前规划，总额增量达6万亿元
• 货币政策稳健灵活偏松，结构性发力

报告终章：继续秉持“逢低布局、分化配置”策略选择，规避高风险区，降低系统性偏空节奏影响。