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文档总结

核心内容

该文档是一份关于区域市场及中国房地产行业的投资分析报告，涵盖了多个行业的市场动态、公司表现、关键指标以及投资建议等内容。主要涉及航空、房地产、印尼、马来西亚、新加坡、泰国等地区的市场分析，并提供了一些股票推荐和市场趋势预测。

主要观点

航空行业分析

• 区域航空市场：

  • 中国航空业估值吸引人，但投资者对宏观风险和美元负债有所顾虑。
  • 区域机场和航空支持服务更受青睐，因其强劲现金流和稳健资产负债表。
  • 重点推荐：Air China, China Eastern Airlines, Beijing Capital International Airports, ST Engineering。

• 市场动态：

  • 中国航空公司已考虑人民币贬值风险，并在模型中假设了5%的贬值。
  • 人民币贬值对航空公司外汇亏损的影响预计会减少30%-50%。
  • 中国航空公司可能提高国内票价以应对燃料价格上涨。
  • 航空公司正在对国际燃料进行对冲，以减轻燃料成本上升的影响。

• 行业比较：

  • 航空公司PE和P/B指标显示，部分公司如ST Engineering和Beijing Capital International Airport具有更好的估值和盈利前景。
  • 中国航空公司的净负债率下降，显示其去杠杆趋势。

房地产行业分析（中国）

• 市场动态：

  • 5月房地产销售增速放缓，主要由于新供应减少和部分二线城市销售疲软。
  • 6月预计销售会有所改善，主要受新项目推出的推动。
  • 中国核心城市的房价仍保持上升趋势，但土地价格飙升可能引发政策调控。

• 土地市场：

  • 核心城市土地市场过热，土地销售面积同比增长13.6%，土地销售金额同比增长171.6%。
  • 部分城市如苏州、南京、合肥已实施土地价格上限政策。
  • 土地成本在二线城市大幅上升，可能影响开发商的盈利能力。

• 投资策略：

  • 仍偏好在核心城市拥有优质土地资源的开发商。
  • 重点推荐：China Resources Land, Sunac, China Overseas Land。
  • 中国房地产行业目前估值低于RNAV，存在投资机会。

• 政策影响：

  • 新政策支持租赁住房市场，包括允许商业项目转为住宅租赁用途和对租赁住房经营者提供税收优惠。
  • 有传闻称部分城市可能出台购房限制政策，以抑制过热市场。

关键信息

市场权重

• 航空行业：市场权重维持不变。
• 房地产行业：市场权重维持不变。

公司更新

• Dongfeng Motor (489 HK)：
  • 5月批发销量同比增长4.9%，恢复至249,615辆。
  • 5月销量增长主要由DF Honda和DF Nissan推动。
  • 5月销量达到全年预测的38%，与市场预期一致。
  • 保持“买入”评级，目标价为HK$13.00。

其他地区市场

• 印尼：

  • Gudang Garam (GGRM IJ)被下调至“持有”评级，目标价为Rp76,000。
  • 6月尚未涨价，未来是否涨价取决于经济状况。

• 马来西亚：

  • 1Q16种植业表现不佳，预计未来季度随着CPO ASP和FFB产量提升，业绩将改善。

• 新加坡：

  • Raffles Medical Group (RFMD SP)被推荐为“买入”，目标价为S$1.70。
  • 为长期增长奠定基础。

• 泰国：

  • The Erawan Group (ERW TB)被推荐为“买入”，目标价为Bt6.20。
  • 正在进入增长阶段。

关键指数表现

• 多个指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等在不同时间段内有波动。
• 中国指数如CSI 300和HSI有正增长，但部分指数如FSSTI和HSCEI出现下跌。
• 油价和CPO价格也有所波动，对航空和房地产行业有直接影响。

投资建议

• 航空行业：

  • 推荐买入Air China、China Eastern Airlines、Beijing Capital International Airports和ST Engineering。
  • 避免买入Cathay Pacific Airways、SIA Engineering等。

• 房地产行业：

  • 推荐买入China Resources Land、Sunac和China Overseas Land。
  • 避免买入Guangzhou R&F、Poly Property等。

公司事件

• Meidong Auto Roadshow：6月6日至7日于英国举行。
• Singapore Strategy for 2H16 & Small-Mid Caps Analyst Presentation：6月6日至7日于台北举行。
• China Aviation Oil Singapore Corporate Roadshow：6月7日至8日于台北举行。
• BIMB Holdings Luncheon：6月9日于马来西亚举行。
• Singapore Strategy for 2H16 & Small-Mid Caps Analyst Presentation：6月16日至17日于吉隆坡举行。

数据来源

• Bloomberg
• UOB ETR
• UOB Kay Hian
• Wind
• Datastream