20180624-光大证券-海外策略周报_人民币贬值风险为短期走势再添变数_10页_1mb

报告摘要

本报告为2018年6月24日发布的《海外策略周报》，主要分析了港股市场在当前市场环境下的表现及未来走势。报告指出，港股市场在2018年中报季前的反弹预期较弱，人民币贬值风险成为影响短期走势的重要变数。

港股“六绝七翻身”反弹难度加大
- “五穷六绝七翻身”是港股年中反弹的传统经验，其成因包括业绩预期变化和财报季带来的惊喜效应。
- 自2015年以来，反弹因素中加入了美元货币政策阶段性见顶和中国经济表现强于年初预期。
- 然而，当前这两个因素尚未确立，仅靠中期业绩的惊喜效应难以支撑系统性反弹，反而会加深结构性行情。
中美贸易问题与人民币贬值风险影响市场情绪
- 过去两周，中美贸易问题形势急转直下，市场存在过度悲观预期，导致超调反应。
- 避险情绪占主导，市场短期走势存在较大不确定性。
- 人民币贬值风险加剧了投资者对中资股的避险情绪，影响其短期表现。
投资建议
- 短期内建议“避险”，应等待而非恐慌，关注市场新的支撑点。
- 长期来看，极度恐慌时“火中取栗”可能是一个明智的选择。
- 由于前期热门标的流动性风险上升，建议部分实现收益，转向防守型板块，如香港本地公用和消费板块。