20190804-光大证券-零售行业周报第299期：看好低市净率公司不变，短期偏防御_10页_1mb

零售行业周报第299期（2019.07.29-2019.08.02）总结

核心内容

本周零售行业整体表现偏弱，但具备一定防御性。行业周涨幅为-3.03%，跑输上证综指和深证成指。2019年以来，行业累计涨幅为8.83%，表现优于多数行业。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 过去一周，上证综指和深证成指分别上涨-2.60%和-2.27%，而零售行业则下跌3.03%，排名29个中信一级行业第24位。
  • 2019年以来，零售行业累计上涨8.83%，排名第22位，28个行业上涨，仅2个行业下跌。
  • 行业动态市盈率在2019年8月2日为27.4X，高于上证综指（12.8X）和深证成指（23.0X）。

• 子行业表现：

  • 过去一周，零售板块子行业中，超市、家电3C连锁和贸易跌幅较小，分别为-2.36%、-2.42%和-2.46%。
  • 2019年以来，超市、贸易和家电3C连锁涨幅居前，分别为20.86%、20.41%和6.29%。
  • 动态市盈率最低的三个子行业为家电3C连锁（10.3X）、专业市场（14.1X）和贸易（14.4X）。

• 个股表现：

  • 过去一周，6家公司上涨，91家公司下跌，涨幅前三为安德利（+9.39%）、三木集团（+5.63%）、新世界（+3.49%）。
  • 跌幅前三为东方金钰（-8.99%）、人人乐（-8.92%）、南极电商（-8.19%）。
  • 2019年以来，涨幅前三为中兴商业（+59.28%）、家家悦（+55.31%）、东方创业（+54.89%），跌幅前三为秋林集团（-77.58%）、汇嘉时代（-48.48%）、跨境通（-37.29%）。

• 投资策略：

  • 零售行业具备一定的防御性，建议关注估值合理、市净率较低的公司，尤其是国企百货股。
  • 继续推荐黄金类股票，如老凤祥、周大生，受益于黄金需求提升。
  • 建议关注：老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份。
  • 前期涨幅较大的公司应保持谨慎，中小市值低市净率国企或成为短期避风港。

关键信息

• 风险提示：

  • 居民消费需求增速未达预期。
  • 地产后周期影响部分子行业收入增速。
  • 人工费用上涨速度高于预期。

• 行业动态：

  • 2019年7月，中国电商物流运行指数为111.5点，比上月回落0.5个点。
  • 农村电商物流需求连续三个月回落。
  • 库存周转指数和物流时效指数连续回升，分别达到107.3点和111.3点。
  • 永辉云创完成10亿元增资，用于门店扩张、供应链优化和新零售业务发展。
  • 永辉超市2019年半年度业绩快报显示，营收和利润均同比增长。

• 相关研报：

  • 《科创板思维看市场，短期关注中小市值——零售行业周报第298期（2019.07.22-2019.07.26）》
  • 《关注黄金板块，关注中小市值零售股——零售行业周报第297期（2019.07.15-2019.07.19）》

附录信息

• 个股异动情况：

  • 武汉中商（000785.SZ）在2019年8月1日异动，区间涨幅为7.1%，换手率为4.2%。

• 高管增持/减持情况：

  • 鄂武商A（000501.SZ）经历多次减持，主要为员工持股计划。
  • 跨境通（002640.SZ）高管徐佳东减持323.57万股。
  • 吉峰科技（300022.SZ）高管王新明减持9.53万股。
  • 大东方（6003Z）经历多次增持，主要为江苏无锡商业大厦集团有限公司。

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

联系我们

• 分析师：

  • 唐佳睿（执业证书编号：S0930516050001）
  • 孙路（执业证书编号：S0930518060005）
  • 联系电话：021-52523866（唐佳睿）、021-52523868（孙路）
  • 电子邮箱：tangjiarui@ebscn.com（唐佳睿）、sunlu@ebscn.com（孙路）

• 公司信息：

  • 光大证券股份有限公司，创建于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一。
  • 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等。
  • 本报告基于合法合规的信息，不保证信息的准确性和完整性，且可能随时调整。

• 版权说明：

  • 本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
  • 光大证券保留追究一切法律责任的权利。

• 联系地址：

  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1号，写字楼48层
  • 北京：西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼