20260508-开源证券-太湖远大-920118.BJ-北交所信息更新_2026Q1归母净利润同比增长270.4_超高压产品顺利量产_4页_711kb

报告摘要

太湖远大（920118.BJ）总结

核心内容

太湖远大（920118.BJ）是一家专注于电线电缆料行业的公司，其业绩在2026年一季度显著改善，归母净利润同比增长270.4%。尽管2025年整体业绩承压，营收同比下降0.13%，归母净利润同比下降63.52%，但公司通过新产能的投放，特别是超高压线缆料项目的投产，增强了未来的盈利能力。

主要观点

2026Q1业绩显著增长：公司一季度归母净利润达1128.42万元，同比增长270.4%，环比增长183.93%，表明公司盈利状况正在逐步改善。
外销收入提升：2025年外销收入同比增长34.40%，显示公司国际市场拓展取得一定成效。
新产能释放潜力：2025年公司数智厂区竣工，新增2万吨超高压线缆料产能，成为业内少数具备超高压线缆料量产能力的企业，技术实力和行业地位提升。
盈利预测调整：公司2026-2028年归母净利润预计分别为0.45亿元、0.61亿元、0.79亿元，EPS分别为0.86元、1.18元、1.52元，当前股价对应的PE分别为25.3倍、18.4倍、14.3倍。
风险提示：公司面临原材料价格波动、新产品市场拓展不及预期以及市场竞争加剧等风险。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	15.92	15.92	18.18	20.15	22.28
归母净利润	0.257	0.257	0.450	0.610	0.790
毛利率	9.1%	6.8%	8.2%	9.0%	9.5%
净利率	4.4%	1.6%	2.4%	3.0%	3.5%
ROE	11.9%	4.5%	7.3%	9.3%	10.9%
EPS（摊薄）	1.36	0.50	0.86	1.18	1.52
P/E	16.0	43.9	25.3	18.4	14.3
P/B	1.9	2.0	1.8	1.7	1.6

营收与利润变化

2025年：营收15.92亿元，同比下降0.13%；归母净利润2572.4万元，同比下降63.52%。
2026Q1：营收3.57亿元，同比增长21.59%，环比下降9.54%；归母净利润1128.42万元，同比增长270.4%，环比增长183.93%。
2026年预测：营收同比增长14.2%，归母净利润同比增长73.2%。

资产负债表（单位：百万元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产	958	952	1031	1184	1209
现金	153	100	144	143	167
应收账款	577	619	674	798	808
存货	43	70	57	82	71
资产总计	1252	1245	1330	1485	1516
流动负债	649	654	696	804	773
短期借款	310	298	402	355	442
应付账款	266	292	236	391	271
负债合计	659	677	718	824	792
归属母公司股东权益	592	567	613	661	724

现金流量表（单位：百万元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流	-241	-181	-15	115	6
投资活动现金流	-104	-52	-15	-34	-28
筹资活动现金流	294	177	-29	-35	-41
现金净增加额	-49	-57	-60	46	-62

财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率(%)	4.6	-0.1	14.2	10.8	10.6
营业利润增长率(%)	-10.8	-67.3	89.3	36.4	27.1
归母净利润增长率(%)	-9.0	-63.5	73.2	37.5	28.7
毛利率(%)	9.1	6.8	8.2	9.0	9.5
净利率(%)	4.4	1.6	2.4	3.0	3.5
ROE(%)	11.9	4.5	7.3	9.3	10.9
ROIC(%)	9.1	4.6	6.0	7.7	8.3
资产负债率(%)	52.7	54.4	54.0	55.5	52.3
净负债比率(%)	28.3	40.9	46.0	35.4	40.8
每股收益(元)	1.36	0.50	0.86	1.18	1.52

投资评级

投资评级：增持（维持）
PE倍数：当前股价21.82元，对应2026年PE为25.3倍，2027年为18.4倍，2028年为14.3倍。

风险提示

原材料价格波动
新产品市场拓展不及预期
市场竞争加剧

结论

公司2026年一季度业绩显著回升，归母净利润同比增长270.4%，表明其盈利能力和市场表现正在改善。公司通过新产能的投放，特别是超高压线缆料项目的投产，有望进一步提升盈利能力。尽管2025年整体业绩承压，但公司未来增长潜力较大，因此维持“增持”评级。投资者需关注原材料价格波动、新产品市场拓展及市场竞争加剧等风险。

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