> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属日报 2026-01-16 # 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhong junxuan@wkqh.cn # 【行情资讯】 沪金涨 $0.04\%$ ，报1035.98元/克，沪银涨 $1.40\%$ ，报23089.00元/千克；COMEX金报4620.50美元/盎司，COMEX银报92.21美元/盎司；美国10年期国债收益率报 $4.17\%$ ，美元指数报99.35； 特朗普宣布暂不对白银及铂钯等关键金属征收关税，短期来看将令美国白银库存进一步流出，而COMEX白银库存已由今年年初的13989.5吨下降509吨至1月15日的13479吨，一月期现货租赁利率昨日也回落至 $4\%$ ，海外现货紧俏的预期有所缓解。但是纽约银库存流出量难以改变白银结构性紧缺的现状。印度在去年十月的单月进口量超过一千七百吨，而今年一季度受到受到抵押贷款新规的影响将具备更大的进口潜力。 与此同时，通胀数据回落，支持市场对于美联储今年的宽松预期，美国CPI数据低于预期，美国12月CPI同比值为 $2.7\%$ ，符合预期及前值，环比值为 $0.3\%$ ，符合预期。美国12月核心CPI同比值为 $2.6\%$ ，低于预期的 $2.7\%$ ，与前值相同，环比值为 $0.2\%$ ，低于预期的 $0.3\%$ 。 # 【策略观点】 当前国际金价稳步上涨，而银价则加速上行，波动幅度显著放大，其充分体现了美联储独立性的受挫和现货层面的供不应求格局。但从波动率角度来看，当前策略上建议持有在手多单，新开仓多单或空单均存在较大风险，沪金主力合约参考运行区间980-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19050-25000元/千克。 图1：金银重点数据汇总 <table><tr><td colspan="2">金银重点数据汇总</td><td>单位</td><td>2026-01-15</td><td>2026-01-14</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td colspan="2">黄金</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-01-15</td><td>2026-01-14</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">COMEX黄金</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>4620.50</td><td>4633.90</td><td>下跌</td><td>-0.29%</td><td>99.20%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>22.32</td><td>29.04</td><td>下跌</td><td>-23.12%</td><td>65.07%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>48.81</td><td>48.19</td><td>上涨</td><td>1.30%</td><td>62.26%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>1124</td><td>1126</td><td>下跌</td><td>-0.23%</td><td>11.50%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA黄金</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>4610.85</td><td>4606.50</td><td>上涨</td><td>0.09%</td><td>98.81%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/克</td><td>1035.20</td><td>1040.62</td><td>下跌</td><td>-0.52%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>39.29</td><td>40.18</td><td>下跌</td><td>-2.23%</td><td>47.95%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE黄金</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>34.88</td><td>34.85</td><td>上涨</td><td>0.07%</td><td>23.36%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>100.15</td><td>100.15</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>577.68</td><td>580.29</td><td>流出</td><td>-0.45%</td><td>86.88%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>1,033.92</td><td>1,037.61</td><td>下跌</td><td>-0.36%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td rowspan="2">AuT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>45.45</td><td>66.22</td><td>下跌</td><td>-31.36%</td><td>46.31%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>186.24</td><td>190.83</td><td>下跌</td><td>-2.40%</td><td>15.16%</td></tr><tr><td colspan="2">白银</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-01-15</td><td>2026-01-14</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">COMEX白银</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>92.21</td><td>93.19</td><td>下跌</td><td>-1.05%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>15.32</td><td>15.74</td><td>下跌</td><td>-2.64%</td><td>24.52%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>13480</td><td>13510</td><td>下跌</td><td>-0.23%</td><td>14.68%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA白银</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>91.27</td><td>91.10</td><td>上涨</td><td>0.19%</td><td>99.60%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/千克</td><td>22,665.00</td><td>22,763.00</td><td>下跌</td><td>-0.43%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>311.70</td><td>272.49</td><td>上涨</td><td>14.39%</td><td>93.03%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE白银</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>74.36</td><td>73.85</td><td>上涨</td><td>0.69%</td><td>25.81%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>638.40</td><td>628.70</td><td>上涨</td><td>1.54%</td><td>10.65%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>455.04</td><td>453.88</td><td>流入</td><td>0.25%</td><td>99.59%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>22,684.00</td><td>22,765.00</td><td>下跌</td><td>-0.36%</td><td>99.18%</td></tr><tr><td rowspan="2">AgT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>657.20</td><td>812.28</td><td>下跌</td><td>-19.09%</td><td>65.57%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>3125.288</td><td>3079.974</td><td>上涨</td><td>1.47%</td><td>6.14%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率 $(\%)$ 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：上期所黄金总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期：手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：沪银价格（元/千克）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图13：沪银总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：COMEX白银总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图18：沪银近远月结构（元/千克） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计：吨） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图19：Ag（T+D）-沪银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计：吨） 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 图24：金银内外价差统计 <table><tr><td>黄金内外价差</td><td>日期</td><td colspan="5">2026-01-15</td></tr><tr><td>COMEX黄金连一:美元/盎司</td><td>沪金近月:元/克</td><td colspan="2">美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SHFE-COMEX价差:元/克</td><td>SHFE-COMEX价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>4620.50</td><td>1036.60</td><td colspan="2">6.9698</td><td>31.1035</td><td>1.22</td><td>5.44</td></tr><tr><td>LBMA黄金价格</td><td>IAU9999:元/克</td><td colspan="2">美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SGE-LBMA价差:元/克</td><td>SGE-LBMA价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>4615.52</td><td>1029.63</td><td colspan="2">6.9631</td><td>31.1035</td><td>-3.64</td><td>-16.26</td></tr><tr><td>白银内外价差</td><td>日期</td><td colspan="5">2026-01-15</td></tr><tr><td>COMEX白银连一:美元/盎司</td><td>沪银近月:元/千克</td><td colspan="2">美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SHFE-COMEX价差:元/千克</td><td>SHFE-COMEX价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>91.80</td><td>22200.00</td><td colspan="2">6.9631</td><td>31.1035</td><td>1649.97</td><td>7.37</td></tr><tr><td>LBMA白银价格</td><td>Ag(T+D)</td><td colspan="2">美元兑离岸人民币汇率</td><td>单位转换系数</td><td>SGE-LBMA价差:元/千克</td><td>SGE-LBMA价差:美元/盎司</td></tr><tr><td>92.40</td><td>22684.00</td><td colspan="2">6.9631</td><td>31.1035</td><td>1999.20</td><td>8.93</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：黄金内外价差MA5：沪金近月/COMEX黄金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图27：白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：黄金内外价差季节图（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图28：白银内外价差季节图（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 # 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn