20251221-华鑫证券-大元泵业-603757.SH-公司动态研究报告_赛道景气度持续兑现_技术壁垒筑牢长期价值_5页_561kb

大元泵业（603757.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概览

大元泵业（603757.SH）是一家专注于泵类设备研发与制造的公司，凭借在液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道的布局，实现了业务的快速增长。公司积极把握“双碳”目标及新能源、储能、算力等新兴行业的发展趋势，持续加大研发投入，推动产品高端化与定制化，同时加快进口替代进程，增强在化工、核电、半导体等高端领域的竞争力。公司还通过全球化布局提升市场拓展能力，并坚持高股东回报政策，增强了投资者信心。

主要观点

1. 新兴业务高增长，赛道景气度持续兑现

• 公司卡位液冷温控、商用泵、热泵出口等高景气赛道，受益于新能源汽车、储能、IDC等行业的快速发展。
• 液冷泵业务与英维克、维谛、曙光数创、中兴通讯等头部客户联合开发12个重点项目，7.5kw电子屏蔽泵已实现批量供货，11kw及以上功率产品研发推进中。
• 雷客商泵业务在低基数下持续高速增长，填补了公司在商用机械泵领域的短板。
• 热泵出口业务受益于欧洲市场去库存后的复苏及欧盟节能政策，2025年上半年节能型产品外销收入同比增长80%。

2. 研发+进口替代双轮驱动，技术壁垒持续加固

• 2025年前三季度研发费用达0.79亿元，同比增长14.58%，占营收比重5.45%，显示公司对技术创新的重视。
• 累计拥有专利599项（境内590项、境外9项），其中发明专利88项，深度参与行业标准制定，技术话语权突出。
• 工业泵业务在化工行业需求收缩背景下仍保持稳定增长，同比增长超20%，进口替代进程加速。
• 定制化设计与产品可靠性优势显著，已在石化、核电、航天等高端领域实现稳定供货，打破外资品牌垄断。

3. 全球化布局与股东回报双支撑，成长确定性增强

• 公司在东南亚设立子公司，完善制造与销售网络，加速海外业务拓展。
• 海外业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等多个区域，有效分散单一市场风险，为新兴业务出海奠定基础。
• 上市以来累计现金分红及回购注销金额达9.81亿元，超过IPO及再融资募资总额9.20亿元，高回报政策常态化。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

股价与市值

• 当前股价：47.29元
• 总市值：88亿元
• 总股本：187百万股
• 流通股本：187百万股
• 52周价格范围：19.11-59.76元

风险提示

• 宏观经济环境变化风险
• 行业周期性波动风险
• 下游行业景气度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 订单获取不及预期风险
• 上游原材料成本波动风险

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级依据：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%

研究团队介绍

• 尤少炜：金融学硕士，大连理工大学工学学士，4年金融行业研究经验，研究方向为工程机械、矿山机械。

证券分析师承诺

• 署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。
• 报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，未经授权不得刊载、翻版、复制、发布、转发或引用。
• 报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，不构成对任何人的个人推荐。
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业顾问意见。
• 华鑫证券及/或其关联人员不承担任何法律责任。