科技行业2022年展望：智能手机需求仍在复苏期，但基本面形态2021年前高后低，2022年前低后高-20211201-浦银国际-42页_1mb

报告摘要

科技行业2022年展望总结

核心内容

2022年全球智能手机市场将呈现前低后高的增长趋势，全年出货量预计同比增长 4%，有望恢复至疫情前的次低点（2018年水平）。2021年智能手机需求呈现前高后低，季度同比增速从一季度的 25% 逐步下滑至三季度的 -6%，四季度预计同比下降 4%，但明年二季度起将逐步改善。

主要观点

2022年智能手机需求复苏：海外成熟市场5G换机需求及新兴市场自然增长是主要驱动力。预计2022年二季度、三季度、四季度智能手机出货量分别同比增长 6%、8% 和 5%。
供应链复苏同步：智能手机供应链公司2022年基本面也将呈现前低后高，与2021年的趋势相反。头部供应商具备更强的横向或纵向拓展能力，增速可能高于行业平均水平。
高端市场复苏明显：iPhone在高端市场表现突出，2021年出货量同比增长 11%，预计2022年增长 2%，接近2015年销量峰值。高端需求主要由苹果获得，而中国品牌如小米、OPPO、vivo仍需时间追赶。
光学摄像头模组行业增速放缓：2021年全球智能手机摄像头模组出货量同比增长 12%，2022年预计增速降至 8%。但随着车载摄像头市场的崛起，光学行业仍有增长空间。
车载摄像头市场潜力巨大：预计2025年车载摄像头市场规模将超过智能手机摄像头市场规模的 50%，带动光学模组厂商的中长期增长。

关键信息

智能手机市场趋势

2021年全球智能手机出货量同比增速呈现前高后低，预计全年增长 6%。
2022年全球智能手机出货量同比增速将呈现前低后高，预计全年增长 4%。
中国智能手机市场2021年下半年需求较弱，预计2022年二季度后将有所改善，全年增长 3%。
中国5G智能手机渗透率已达 80%，未来几年将维持在 3.4-3.5亿部 的水平。

中国手机品牌格局

荣耀：独立后迅速反弹，2021年第二、三季度份额分别恢复至 17.2% 和 24.1%。
小米：份额增长明显，但增速有所放缓，预计2022年将逐步改善。
OPPO、vivo：份额增长稳定，具备较强的线下渠道优势。
苹果：受益于高端需求复苏，份额增长显著，预计2021年增长 0.8%，2022年增长 4%。

摄像头模组行业

智能手机摄像头模组出货量增速下降，预计2021年增长 12%，2022年增长 8%。
中低端市场仍有增长空间，预计2022年安卓智能手机摄像头模组出货量增长 10%。
舜宇、丘钛、韦尔股份等公司在摄像头模组领域表现良好，预计2022年及2023年将受益于车载摄像头市场增长。

汽车与新能源汽车

车载摄像头市场快速增长，预计2025年市场规模将达 650亿人民币，超过智能手机摄像头市场规模的 50%。
新能源汽车销量屡次超预期，带动车载摄像头模组需求增长，未来五年的成长空间接近翻倍。

供应链与投资建议

中国电子制造厂商正在或已进入平台型制造阶段，如立讯精密、比亚迪电子等，通过整合多个利润空间的零部件实现效率优化。
A股科技硬件估值回落，建议投资人逢低吸纳，把握未来成长机会。
投资风险包括：全球智能手机需求持续走弱、手机周边智能产品增速放缓、供应链公司产能利用率下降、公司扩张导致费用率上升、行业竞争加剧等。

总结

2022年智能手机行业将进入复苏阶段，全年出货量预计增长 4%，但季度增速呈现前低后高。高端市场复苏主要由苹果推动，而中国品牌仍需时间追赶。摄像头模组行业增速放缓，但车载摄像头市场将成为新的增长点，推动光学行业长期发展。供应链公司将在2022年迎来基本面复苏，头部企业有望实现更高增长。科技硬件行业估值处于低位，建议投资人关注布局机会。

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