中国科技行业：中国智能手机品牌征战全球-20200901-浦银国际-150页_2mb

中国智能手机品牌征战全球总结

核心内容

中国智能手机品牌在巩固国内市场占有率的基础上，正积极拓展海外市场，预计未来五年全球市场份额将从2019年的32%增长至2024年的42%。中国品牌凭借制造能力、5G普及及经验积累，有望成为全球智能手机行业的主导力量。

主要观点

• 中国市场基础：中国四大品牌（华为、OPPO、vivo、小米）在2019年已占据中国智能手机市场85%的份额，是海外扩张的重要支撑。
• 海外扩张趋势：中国品牌在印度和非洲市场表现突出，小米在印度市场超越三星，传音在非洲市场成为“非洲之王”。
• 5G带动需求：5G智能手机出货量和渗透率将持续增长，预计2020年中国5G渗透率将达60%，2024年全球5G智能手机渗透率将达89%。
• 代工模式助力：中国ODM与EMS厂商在供应链中扮演重要角色，ODM厂商集中度持续提升，EMS厂商具备抢夺全球市场份额的潜力。

关键信息

市场增长预测

• 全球智能手机出货量：2021年和2022年分别同比增长9%和3%，预计2024年全球出货量将恢复至13.2亿部。
• 中国智能手机出货量：预计2020年同比下降9%，2021年和2022年将分别同比增长7.6%和2.3%。
• 中国品牌全球份额：预计2024年将达54%，其中小米、OPPO、vivo和华为为主要推动者。

5G趋势分析

• 5G智能手机出货量：预计2020年中国5G智能手机出货量达1.59亿部，2021年达3.46亿部，2022年达5.09亿部。
• 全球5G出货量：预计2020年全球5G智能手机出货量为1.42亿部，2024年将达5.78亿部，占全球出货量的85%。

代工模式与供应链

• ODM厂商：中国ODM厂商出货量需求优于智能手机整体市场，预计2020-2022年分别增长3.2亿部、3.5亿部和3.8亿部。
• EMS厂商：比亚迪电子等EMS厂商将助力中国品牌拓展海外市场，有望抢夺其他地区EMS厂商份额。
• ODM集中度：预计到2022年，中国ODM前三大品牌（闻泰、华勤、龙旗）将占据95%的市场份额。

企业分析

• 小米（1810.HK）：被视为中国品牌海外扩张的急先锋，预计2021年PE为27.1，2021年EPS增速为52%。
• 传音控股（688036.CH）：从非洲向其他新兴市场拓展，2021年PE为32.9，2021年EPS增速为26%。
• 比亚迪电子（285.HK）：打造中国大陆EMS龙头，2021年PE为11.1，2021年EPS增速为19%。
• 闻泰科技（600745.CH）：从ODM龙头向半导体行业扩张，2021年PE为38.6，2021年EPS增速为18%。

风险提示

• 全球疫情：可能影响智能手机需求和供应链稳定性。
• 中美贸易冲突：可能导致中国品牌出海受阻。
• 市场竞争加剧：尤其是来自三星和苹果的竞争压力。

估值与情景假设

• SPDBI乐观与悲观情景：分别预测了不同市场环境下的表现，以评估投资风险和回报。
• 目标价与潜在升幅：各公司目标价和潜在升幅均被给出，显示市场对其未来增长的预期。

投资建议

• 首次覆盖企业：小米、传音控股、比亚迪电子和闻泰科技均被给予“买入”评级。
• 增长潜力：中国品牌在全球市场中的增长潜力显著，尤其是在5G普及和海外市场拓展方面。

结论

中国智能手机品牌正凭借强大的供应链能力、5G技术的推动和海外市场拓展，逐步在全球市场占据重要地位。未来几年，中国品牌有望在全球智能手机市场中实现更大的市场份额增长，并推动行业整体发展。