20240505-国联证券-通信_AI和算力需求成为行业发展核心驱动力_27页_2mb

通信行业分析报告总结

行业概览

2023年通信行业（剔除三大运营商和中兴通讯）营收同比增长23%，但净利润同比下滑141%。2024年第一季度，行业营收增速大幅提升至60%，净利润增速高达212%。AI和计算力需求成为核心驱动力，行业景气度回升，主要受益于光通信、物联网等领域。

光通信板块表现强劲，800G光模块需求增长，北美产业链公司如新易盛、中际旭创、天孚通信等营收和利润显著提升，毛利率改善。AI应用推动高速率产品出货，拉高企业利润率。

电信运营商保持稳健增长，2024年第一季度营收同比增长42%，净利润增速达61%。运营商加大研发投资，聚焦数字化和5G/AI领域，中国移动研发费用增长最快。经营效率改善，分红比例提升，吸引更多基金持仓。

物联网模组行业需求回暖，AI与物联网融合加速，边缘智能模组推动产业升级。移远通信、广和通等公司利润增长突出，未来AI赋能潜力大。

其他子板块表现分化：设备商和天线射频短期承压，受运营商资本开支下滑影响，但AI算力需求或成新增长点。IDC加大智能算力建设，润泽科技等公司受益。卫星通信和企业通信海外需求恢复，库存优化。

基金和北上资金偏好变化明显，2024年第一季度通信板块基金持股占比升至22%，重点增持光通信和运营商龙头，中际旭创获北上资金净买入第一。

投资建议：重点布局AI相关光模块企业（中际旭创、天孚通信、新易盛）、国产算力产业链（盛科通信、源杰科技）、运营商（中国移动、中国联通）和物联网模组（移远通信）。同时关注AI发展、数字经济风险如需求波动。

风险提示：AI和数字经济推广不及预期、需求不确定性等。