20170103-安信证券-新三板日报_新三板欲消除成长的烦恼_2017步入二次创业时代_30页_1mb

新三板市场2017年回顾与展望

核心内容

2017年，新三板市场进入“二次创业”时代，旨在解决市场流动性不足、交易制度缺陷及企业个体风险等问题。市场整体估值为26.80X，其中做市转让估值29.17X，协议转让估值25.79X。市场总成交金额为19.67亿元，其中做市转让4.5亿元，协议转让15.17亿元。新挂牌公司19家，转为做市转让0家。市场整体年化换手率为29.00%。

主要观点

• 市场流动性问题：新三板市场面临流动性不足的挑战，交易活跃度下降，尤其做市转让换手率下降一半多。
• 投融资失衡：定增市场融资规模持续低迷，单个企业融资难度增加，融资额减少。
• 政策与制度改革：全国股转系统将推进交易制度改革，以解决投融资失衡问题，提升市场信心。
• 企业成长与风险控制：市场进入二次创业阶段，需在创新发展与风险控制之间找到平衡。
• 差异化管理服务：分层制度已体现差异化管理，但创新层企业数量不足，需进一步优化。

关键信息

市场概况

• 挂牌公司总数：10146家
• 做市转让公司数：1652家
• 协议转让公司数：8476家
• 当日成交股票只数：1080只
• 当日成交金额：19.67亿元
• 待挂牌总家数：169家
• 申报中总家数：1236家

新挂牌公司

• 韩都电商：主营服装设计、生产与销售，主办券商为广发证券
• 美灵宝：主营茶叶种植、加工与销售，主办券商为西南证券
• 巨龙科技：主营米酒、调味品的研发、生产与销售，主办券商为兴业证券
• 博雅智学：主营软件和应用平台的设计、研发，主办券商为安信证券
• 振华新材：主营锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，主办券商为招商证券

定增情况

• 宝贝格子 (834802)：募集1亿元，发行价格8.76元/股
• 艾禾生态 (838663)：募集5640万元，发行价格3.00元/股
• 通捷水务 (870331)：募集3200万元，发行价格3.20元/股
• 佳乐宝 (839488)：募集3000万元，发行价格2元/股
• 科若思 (430102)：募集1800万元，发行价格1.50元/股

重要公司公告

对外投资

• 生物谷 (833266)：设立全资子公司昆明千久盈企业管理有限公司，注册资本4亿元
• 通捷水务 (870331)：设立控股子公司安徽通捷智慧农业有限公司，注册资本1亿元
• 孩子王 (839843)：对子公司南京童联供应链管理有限公司增资4500万元
• 正星科技 (839850)：对子公司河南正荣恒能源科技有限公司增资2800万元
• 兆尹科技 (834392)：设立全资子公司安徽兆尹金融信息服务有限公司，注册资本2000万元

重大合同

• 信合棉业 (839900)：签订1.3685924亿元合同
• 奇士达 (839706)：签订港币1866.803739万元合同
• 宝宸股份 (836983)：签订1281.608万元合同
• 阳光电通 (831368)：签订1238万元合同

收购与重组

• 三瑞高材 (832446)：购买办公楼，总价1160.2044万元
• 白鹭科技 (836615)：增资楚枫网络3000万元，持股75%
• 瑞兴医药 (835553)：收购佛山市正园堂医药有限公司94.05%股权，总价1109.79万元
• 速达科技 (833393)：收购速达电动10.44%股份，总价8350万元
• 沃驰科技 (838489)：收购杭州上岸80%股份，总价1.08亿元

其他公告

• 德龙环境 (837719)：权益分派实施公告
• 汇购科技 (835795)：董事人员变动公告
• 宏伟供应 (833770)：监事人员变动公告
• 恒瑞股份 (837089)：股票解除限售公告
• 协成科技 (835991)：股票解除限售公告
• 贝融股份 (837463)：股权质押公告

停牌与复牌

• 停牌公司：华旺股份、卓易科技、新媒诚品、砂之船
• 复牌公司：达海智能、众智软件、森达电气、佑康股份、ST天涯、联众医疗

重要新闻

新三板步入二次创业时代

• 问题与挑战：流动性不足、交易制度缺陷、企业个体风险
• 解决方案：推进交易制度改革，实现投融资平衡发展

2016年创投数据年报

• 投资数量：5181起
• 投资阶段：天使轮、A轮、Pre-A轮等
• 投资方向：企业服务、电子商务、文化娱乐、金融等
• 投资金额：主要分布在数千万和数百万
• 投资机构：经纬中国、真格基金、高瓴资本等

风险提示

• 系统性风险：新三板政策推进不及预期
• 市场风险：流动性不足、交易活跃度下降

投资策略

• 关注投融资平衡：解决投融资失衡问题，推动市场健康发展
• 差异化管理：深化新三板差异化管理服务，提升市场效率
• 政策动向：密切关注政策变化，把握市场机遇

免责声明

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