工具化产品研究系列（29）：半导体周期触底的三大逻辑-20230928-开源证券-15页_1020kb

报告摘要

顺周期中的成长性，半导体销售额触底回升
- 2023年8月工业增加值同比增长4.5%，较7月增加0.8个百分点。
- 高技术产业工业增加值同比增长2.9%，较7月增加2.2个百分点。
- 半导体销售和PPI指数均出现一定程度回升，显示行业进入触底阶段。
终端需求有望集中释放，助力产业链逐步回暖
- 华为Mate60系列发布后，市场情绪明显提振，消费者换机需求集中释放。
- 华为Mate60系列销售火爆，已向供应链加单至1500万-1700万台。
- 华为Mate60 Pro采用7nm(N+2)工艺的麒麟芯片，表明中国半导体技术取得进展。
存储芯片需求增长，释放行业复苏信号
- 存储芯片是半导体行业增长最快的领域之一，销售额增长超过10%。
- 2023年第二季度全球半导体市场销售额达到1245亿美元，同比增长6.8%。
- 存储芯片需求因云计算、物联网、人工智能等技术发展而持续攀升。
- 存储市场供需关系改善，现货价格稳步上涨，NAND Wafer价格上调，市场惜售低价库存。

指数基本信息
- 指数全称：中证全指半导体产品与设备指数
- 指数代码：H30184.CSI
- 发布日期：2013年7月15日
- 基点日期：2004年12月31日
- 指数样本：基于中证行业分类中半导体二级行业，剔除成交金额排名后10%的证券及市值占比达98%的证券，选取剩余证券作为样本。
指数特征
- 偏大盘成长风格，成分股主要集中在中大盘股。
- 前十大成分股包括中芯国际、韦尔股份、北方华创等，均为行业龙头。
- 指数成分股主要分布在主板和科创板，其中科创板占比最高，体现成长性。
指数估值与盈利
- 指数盈利水平处于周期底部区域，接近2017年末水平。
- 2023年以来估值有所抬升，市场对半导体周期回暖预期增强。
- 分析师一致预期2024年半导体行业将重回增长通道，2024年和2025年归母净利润同比增长分别为45.91%和32.05%。
- WSTS预测2023年为周期谷底，2024年起将出现复苏，亚太地区2024年市场规模预期增长10.7%，存储芯片增长43.2%。
跟踪指数资金规模
- 国联安中证全指半导体ETF（512480.SH）是唯一一只跟踪该指数的ETF。
- ETF规模自2023年1月增长至2023年9月，增长76.4%，表明市场对半导体行业的信心回升。
- 机构投资者持有份额增速快于个人投资者，显示长期资金对半导体行业的重视。

基本信息
- 成立日期：2019年5月8日
- 上市日期：2019年6月12日
- 基金管理人：国联安基金管理有限公司
- 基金经理：黄欣、章椹元
- 运作方式：契约型开放式
- 投资类型：被动指数型基金
- 管理费率：0.50%
- 托管费率：0.10%
跟踪误差小
- 采用完全复制策略，紧密跟踪中证全指半导体指数。
- 日跟踪偏离度均值控制在0.2%以内，近3年年化跟踪误差控制在2%以内，指数跟踪能力优良。
基金经理管理经验丰富
- 黄欣先生在管基金14只，总规模达338.41亿元。
- 章椹元先生在管基金12只，总规模为335.44亿元。
- 两位基金经理均具备丰富的行业经验，管理多只不同类型的基金。