20230131-华鑫证券-宁波韵升-600366.SH-公司动态研究报告_新能源业务加速成长_增资募投扩大产能_＊2023_5页_270kb

宁波韵升（600366.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

宁波韵升是一家专注于稀土永磁材料研发与生产的领先企业，其产品钕铁硼永磁材料在新能源汽车、节能电机、风力发电机、工业机器人等领域具有广泛应用。随着全球低碳化和智能化趋势的推进，新能源汽车等下游行业蓬勃发展，为宁波韵升的业绩增长提供了有力支撑。公司近期通过增资募投项目，进一步提升其生产能力，推动战略实施，增强盈利能力。

主要观点

1. 新能源汽车带动磁材需求增长

• 市场背景：新能源汽车产销量在2022年上半年同比增长约120%，创下历史新高。
• 产品优势：钕铁硼作为第三代稀土永磁材料，具有高剩磁密度、高矫顽力和高磁能积等特性，是高端应用领域的重要功能性材料。
• 业绩表现：2022年上半年，公司在新能源汽车、消费电子和工业及其他领域的营收分别超过6亿元、9亿元和11亿元，同比增长分别为250%、70%和50%。

2. 优质客户资源助力市场地位提升

• 新能源汽车领域：公司与方正电机、卧龙电驱等企业战略合作，是欧洲大陆、德国舍弗勒的主要供应商，并为比亚迪等头部车企提供配套服务，市场占有率约为18.6%。
• 消费电子领域：公司是全球智能3C电子巨头和某国际声学巨头（美系）的重要磁材供应商，同时参与HDD硬盘产业链。
• 工业及其他领域：公司为中车系、汇川技术、格力电器、松下电器、三菱电机等知名企业提供磁材配套服务。

3. 增资募投项目推进产能提升

• 项目实施：公司使用2022年度非公开发行股票募集资金中的2亿元，向控股子公司包头强磁增资，用于实施年产15,000吨高性能稀土永磁材料智能制造项目。
• 战略意义：该增资有助于推动项目按计划建设，提升公司坯料生产能力，进一步贯彻公司战略，增强未来盈利能力。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：11.96元
• 总市值：133亿元
• 总股本：1112百万股
• 流通股本：989百万股
• 52周价格范围：7.83-14.6元
• 日均成交额：300.09百万元

盈利预测

财务指标趋势

现金流量预测

风险提示

• 原材料价格波动风险：稀土原材料价格波动可能影响公司成本和利润。
• 募投项目进度风险：募投项目若未按计划推进，可能影响产能提升和业绩增长。
• 下游需求不及预期风险：新能源汽车等下游领域需求若未达预期，可能影响公司业绩。

投资评级

• 个股评级：买入（首次）
• 评级标准：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%

研究团队介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有三年美国半导体上市公司经验，五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

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