20250724-交银国际证券-全球宏观_美联储的_特朗普风险_升级_19页_1mb

特朗普与鲍威尔之间的政策分歧源于对货币政策的不同理念，特朗普主张低利率以减轻债务负担，而鲍威尔基于经济数据和通胀目标决策。2025年，争端升级，特朗普首次提出解雇鲍威尔的法理依据，引发市场对美联储独立性的担忧。

尽管特朗普试图通过解雇鲍威尔施压，但法律约束（《联邦储备法》规定需“因故”解雇）、政治成本（参议院确认程序）以及市场可能的激烈反应使解雇可能性较低。虽然考虑“降职策略”或其他施压手段，但鲍威尔在美联储内部仍有较大影响力，预计难以达到预期效果。

美联储独立性对美国金融体系至关重要。如果受损，可能导致美元信用下降、通胀失控、金融风险加大等系统性问题。历史经验表明，美联储独立性一旦受损，修复需长期努力，期间社会稳定和经济繁荣将面临挑战。

报告预计2025年全年美联储将降息1-2次，且首次降息可能在第四季度。敦促发展中国家尽快收回长短期跨境人民币存款保险政策覆盖范围，提升业务办理便捷性。