20260315-华泰期货-新能源及有色金属周报_双硅基本面仍弱_高库存压制价格反弹_9页_1mb

双硅基本面分析总结

核心内容概述

当前双硅（工业硅与多晶硅）市场整体呈现供增需弱的格局，价格维持震荡运行，基本面仍偏弱。工业硅和多晶硅均面临需求疲软、库存高企及成本支撑不足等多重压力，短期内价格反弹空间有限。

工业硅市场分析

价格走势

• 3月15日当周，工业硅期货主力合约2605盘面跌幅0.17%。
• 现货价格方面，华东不通氧553#均价8700元/吨，通氧553#均价8800元/吨，421#有机硅用均价9850元/吨，3303#均价10300元/吨，周内价格窄幅上调。

供应情况

• 本周供应端小幅上升，新疆厂家延续节后复工节奏，开工率逐渐上升。
• 云南地区因枯水期电价高位，生产成本高，开工率保持低位。
• 区域产量分化明显，内蒙、宁夏企业因电价优势亏损可控，而甘肃部分企业亏损较大。

需求情况

• 多晶硅下游需求恢复缓慢，未达预期。
• 有机硅错峰减排持续推进，铝合金开工率下降，对金属硅需求有所减弱。

库存与成本

• 多晶硅库存仍处高位，一季度传统淡季效应明显，终端需求疲软。
• 工业硅成本受石油焦价格上涨支撑，但整体利润仍承压。

价格预测

• 工业硅价格预计维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
• 策略建议：短期区间操作。

风险提示

1. 西北复产及西南停产情况
2. 多晶硅企业开工变化
3. 政策端扰动
4. 宏观及资金情绪影响
5. 有机硅企业开工情况

多晶硅市场分析

价格走势

• 多晶硅N型复投料均价46元/千克，颗粒硅均价44元/千克，多晶硅价格指数45.64元/千克，现货价格下跌。
• 期货主力合约2605震荡上涨，但市场交易氛围清淡。

供应情况

• 当周多晶硅产量环比小幅减少，最新周度产量1.9万吨。
• 一季度传统光伏淡季，开工率普遍不高，整体开工率约3成。

需求情况

• 多晶硅需求持续萎靡，下游仅维持刚需采购，对高价货源接受度不高。
• “抢出口”需求预期未兑现，叠加成本压力与技术迭代，终端需求疲软。

库存情况

• 多晶硅库存35.7万吨，环比微增2.59%。
• 硅片库存28.35GW，环比减少2.28%。

成本支撑

• 工业硅价格弱势运行，导致多晶硅成本支撑薄弱。

价格预测

• 多晶硅价格预计持续弱势震荡，短期内关注节后供需恢复情况，中长期需关注银价走势及库存去化进度。
• 策略建议：短期区间操作。

风险提示

1. 美国关税调整
2. 期货上市对现货市场带动
3. 宏观及资金情绪影响
4. 政策扰动
5. 中东地区冲突对海外光伏需求影响

图表说明

• 图1-图20展示了工业硅、多晶硅、有机硅及相关产品的价格走势、产量及库存数据，主要来源为SMM、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 公司网址：www.htfc.com
• 研究院名称：华泰期货研究院