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光期研究：工业硅&多晶硅周报总结

核心内容概述

本周工业硅与多晶硅市场整体呈现边际承压、延续弱势的态势，价格波动幅度有限，供需两端均面临压力，库存变化成为影响市场的重要因素。

主要观点

1. 供给端

• 工业硅周度产量环比增加310吨至7.01万吨，但开炉率下滑0.13%至28.9%，开炉数量减少1台至229台。
• 区域分布：新疆维持112台运行，甘肃关停2台，四川和云南新增1台和3台硅炉，贵州和黑龙江各关停1台。
• 西南地区丰水电价下调，叠加硅煤、电极成本下移，工业硅成本重心持续回调，但硅厂丰水季压产至极限，仍未能扭转过剩状态。
• 多晶硅周度产量持稳在2.2万吨，DMC周度产量增长1300吨至4.67万吨。

2. 需求端

• 多晶硅需求疲软，P型价格持稳在3.22万元/吨，N型下跌500元至3.6万元/吨。晶硅产业链进入全面主动降库存阶段，接货意愿持续走低，导致排产下滑。
• 有机硅需求略有回升，DMC价格下跌400元/吨至11000-12000元/吨，出口周转提升，企业复产增加，挺价底气增强，但内需恢复偏弱，维持“外增内减”态势。
• 铝合金加工费全面回调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率上调。

3. 库存情况

• 工业硅：交易所库存去库9720吨至30.65万吨，社会库存累库7900吨至42.88万吨，其中厂库累库6900吨，港口库存有所波动。
• 多晶硅：交易所库存累库4.68万吨至6.09万吨，社会库存去库100吨至26.8万吨。

4. 价格表现

• 工业硅期货：主力2507收于7305元/吨，周度涨幅1.88%，近月合约涨幅2.2%。
• 多晶硅期货：主力2507收于34740元/吨，周度跌幅2.42%，近月合约跌幅1.06%。
• 现货价格：不通氧553#持稳在8450元/吨，通氧553#下调200元至8250元/吨，421#下调250元至8400元/吨。
• 价差变化：553牌间价差和高低牌号价差收窄，但553和421地域价差走扩。
• 期现价差：工业硅现货升水从580元/吨收窄至295元/吨，多晶硅现货贴水从895元/吨收窄至500元/吨。

5. 成本与利润

• 工业硅行业平均成本降至9900元/吨，行业亏损收窄至**-1000元/吨**。
• 主产地利润全面倒挂，四川、云南、甘肃、新疆、内蒙亏损收窄。
• 硅石和硅煤价格下调，进一步压缩成本。

6. 供需平衡

• 6月工业硅边际过剩压力加剧，延续探底走势；多晶硅逐渐转为边际过剩，价格逐步回调。
• 多晶硅累库压力大，价格承压，期货正套挤仓逻辑退出，市场进入被动去库阶段。

关键信息汇总

价格走势

库存变化

用电成本

• 新疆、云南、四川电价再度下调，对工业硅成本形成支撑。
• 黑龙江、甘肃、辽宁等地电价稳定或微调，但整体对成本影响有限。

市场展望

• 工业硅：短期延续探底节奏，中大型减产动态是关键变量。
• 多晶硅：延续全面降负荷，行业自律扩大限产额度的可能性增加。
• 有机硅：出口周转提升，企业复产增加，但内需恢复偏弱，整体仍处调整阶段。
• 铝合金：加工费回调，原生与再生开工率出现分化，市场关注度逐步上升。

研究团队信息

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，具备丰富的商品研究经验，曾获多项行业奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，专注于铝硅产业链研究，提供深度分析与政策解读。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注新能源与有色金属的融合趋势。

联系方式

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